As bolhas do século vinte

O século vinte conheceu quatro grandes bolhas bolsistas. Quatro épocas, quatro histórias, e a mesma frase: desta vez é diferente.

Primeiro, os loucos anos vinte nos Estados Unidos. De mil novecentos e vinte e sete a mil novecentos e vinte e nove, a Bolsa torna-se uma paixão nacional.

Compra-se a crédito. Com dez por cento do seu bolso, podem comprar-se ações, sendo o resto emprestado pelo corretor.

Digamos mil dólares seus e nove mil emprestados: dez mil dólares em ações. Se subirem vinte por cento, triplicou o que pôs.

Mas se descerem dez por cento, não sobra nada. Vai tudo para pagar o empréstimo.

Em outubro de mil novecentos e vinte e nove, a descida chega. As vendas forçadas fazem cair os preços, que forçam outras vendas.

Do topo de setembro de mil novecentos e vinte e nove ao fundo de julho de mil novecentos e trinta e dois, o Dow Jones perde oitenta e nove por cento.

Só volta ao topo em mil novecentos e cinquenta e quatro. Vinte e cinco anos de espera.

Segunda bolha, mais discreta: o Nifty Fifty, no início dos anos setenta. Umas cinquenta grandes empresas americanas, consideradas perfeitas.

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Diz-se que são de decisão única: compram-se, e nunca se vendem. Seja qual for o preço.

Algumas trocam-se a mais de cinquenta vezes os lucros. Depois vem a queda de mil novecentos e setenta e três e setenta e quatro.

Muitas perdem mais de metade do valor. Uma excelente empresa pode ser uma má aplicação, se se pagar caro demais.

Terceira bolha: o Japão do fim dos anos oitenta. O imobiliário e as ações disparam juntos.

Conta-se então que o terreno do palácio imperial, em Tóquio, vale mais do que toda a Califórnia. A imagem marcou as mentes.

A vinte e nove de dezembro de mil novecentos e oitenta e nove, o índice Nikkei atinge o topo. Em dois mil e nove, perdeu mais de oitenta por cento.

Só ultrapassa o recorde de mil novecentos e oitenta e nove em dois mil e vinte e quatro. Trinta e quatro anos depois.

Quarta bolha: a internet. Entre mil novecentos e noventa e cinco e março de dois mil, o Nasdaq é multiplicado por cinco.

Empresas sem lucro, às vezes quase sem faturação, valem milhares de milhões. Juntar « ponto com » ao nome basta às vezes para fazer saltar a ação.

Depois, de março de dois mil a outubro de dois mil e dois, o Nasdaq perde quase setenta e oito por cento. É dividido por mais de quatro.

Quatro bolhas, o mesmo guião: uma verdadeira novidade, uma história irresistível, crédito fácil, e a ideia de que as velhas regras já não contam.

A internet mudou mesmo o mundo. Mas o Nasdaq só voltou ao topo de março de dois mil em dois mil e quinze.

O gestor John Templeton dizia que as palavras mais perigosas do investimento são: desta vez é diferente.