Capitolia
बीसवीं सदी में चार बड़े शेयर बाज़ार बुलबुले आए। चार दौर, चार कहानियाँ, और वही वाक्य: इस बार अलग है।
पहले, अमेरिका के बेफ़िक्र बीस के दशक। उन्नीस सौ सत्ताईस से उन्नीस सौ उनतीस तक शेयर बाज़ार पूरे देश का जुनून बन गया।
लोग उधार पर ख़रीदते हैं। अपनी जेब से दस प्रतिशत देकर शेयर ख़रीद सकते हैं, बाक़ी दलाल उधार देता है।
मान लीजिए अपने हज़ार डॉलर और उधार के नौ हज़ार: दस हज़ार डॉलर के शेयर। बीस प्रतिशत चढ़ें तो आपकी लगाई रक़म तीन गुनी हो गई।
पर अगर वे दस प्रतिशत गिरें, तो कुछ नहीं बचता। सब कुछ क़र्ज़ चुकाने में चला जाता है।
उन्नीस सौ उनतीस के अक्टूबर में गिरावट आती है। मजबूरी की बिक्री दाम गिराती है, और वह और बिक्री को मजबूर करती है।
उन्नीस सौ उनतीस के सितंबर की चोटी से उन्नीस सौ बत्तीस के जुलाई की तलहटी तक डाउ जोन्स नवासी प्रतिशत गिर जाता है।
अपनी चोटी पर वह उन्नीस सौ चौवन में ही लौटता है। पच्चीस साल का इंतज़ार।
दूसरा बुलबुला, ज़्यादा चुपचाप: निफ़्टी फ़िफ़्टी, सत्तर के दशक की शुरुआत में। अमेरिका की पचास बड़ी कंपनियाँ, जिन्हें बेदाग़ माना गया।
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डाउनलोड करेंApp Storeइन्हें एक फ़ैसले वाली कहा जाता है: ख़रीद लो और कभी मत बेचो। दाम चाहे जो हो।
कुछ अपने मुनाफ़े से पचास गुना से भी ऊपर बिकती हैं। फिर आता है उन्नीस सौ तिहत्तर और चौहत्तर का धमाका।
कई अपनी आधी से ज़्यादा क़ीमत खो देती हैं। बहुत अच्छी कंपनी भी बुरा निवेश हो सकती है, अगर उसके लिए ज़्यादा दाम चुकाया जाए।
तीसरा बुलबुला: अस्सी के दशक के आख़िर का जापान। ज़मीन-जायदाद और शेयर साथ-साथ उड़ते हैं।
तब कहा जाता है कि टोक्यो में शाही महल की ज़मीन पूरे कैलिफ़ोर्निया से ज़्यादा क़ीमती है। यह तस्वीर लोगों के दिमाग़ में बैठ गई।
उन्नीस सौ नवासी के उनतीस दिसंबर को निक्केई सूचकांक अपनी चोटी पर पहुँचता है। दो हज़ार नौ तक वह अस्सी प्रतिशत से ज़्यादा गिर चुका है।
वह उन्नीस सौ नवासी का अपना रिकॉर्ड दो हज़ार चौबीस में ही पार करता है। चौंतीस साल बाद।
चौथा बुलबुला: इंटरनेट। उन्नीस सौ पंचानवे से दो हज़ार के मार्च तक नैस्डैक पाँच गुना हो जाता है।
बिना मुनाफ़े की, कभी-कभी लगभग बिना बिक्री की कंपनियाँ अरबों की हो जाती हैं। नाम में « डॉट कॉम » जोड़ने भर से शेयर उछल जाता है।
फिर दो हज़ार के मार्च से दो हज़ार दो के अक्टूबर तक नैस्डैक लगभग अठहत्तर प्रतिशत गिरता है। चार से ज़्यादा गुना कम।
चार बुलबुले, एक ही पटकथा: एक सच्ची नई चीज़, एक लुभावनी कहानी, आसान क़र्ज़, और यह ख़याल कि पुराने नियम अब नहीं चलते।
इंटरनेट ने सचमुच दुनिया बदल दी। पर नैस्डैक अपनी दो हज़ार के मार्च की चोटी पर दो हज़ार पंद्रह में ही लौटा।
फ़ंड मैनेजर जॉन टेम्पलटन कहते थे कि निवेश में सबसे ख़तरनाक शब्द ये हैं: इस बार अलग है।