فقاعات القرن العشرين

عرف القرن العشرون أربع فقاعات بورصة كبرى. أربع حقب، وأربع قصص، والجملة نفسها: هذه المرّة، الأمر مختلف.

أولاً، السنوات المجنونة في الولايات المتحدة. من ألف وتسعمئة وسبعة وعشرين إلى ألف وتسعمئة وتسعة وعشرين، صارت البورصة شغفاً وطنياً.

نشتري بالدَّين. بعشرة في المئة من جيبك، يمكنك شراء أسهم، والباقي يُقرضه الوسيط.

لنقل ألف دولار من مالك وتسعة آلاف مقترضة: عشرة آلاف دولار أسهماً. إذا ارتفعت بعشرين في المئة، ضاعفت ما وضعته ثلاث مرّات.

لكن إذا انخفضت بعشرة في المئة، لا يبقى شيء. كل شيء يذهب في سداد القرض.

في أكتوبر ألف وتسعمئة وتسعة وعشرين، جاء الانخفاض. المبيعات الإجبارية تُسقط الأسعار، التي تفرض مبيعات أخرى.

من قمّة سبتمبر ألف وتسعمئة وتسعة وعشرين إلى قاع يوليو ألف وتسعمئة واثنين وثلاثين، خسر داو جونز تسعة وثمانين في المئة.

ولم يستعد قمّته إلا في ألف وتسعمئة وأربعة وخمسين. خمس وعشرون سنة من الانتظار.

الفقاعة الثانية، أكثر خفاءً: الخمسون الأنيقة، في بداية السبعينيات. حوالي خمسين شركة أمريكية كبيرة، اعتُبرت كاملة.

في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.

حمّله منApp Store

قيل إنها بقرار واحد: نشتريها، ولا نبيعها أبداً. مهما كان السعر.

بعضها يُتداول بأكثر من خمسين ضعف أرباحه. ثم جاء انهيار ألف وتسعمئة وثلاثة وسبعين وأربعة وسبعين.

كثير منها خسر أكثر من نصف قيمته. الشركة الممتازة قد تكون استثماراً سيّئاً، إذا دفعنا فيها ثمناً مرتفعاً جداً.

الفقاعة الثالثة: اليابان في نهاية الثمانينيات. العقار والأسهم يطيران معاً.

قيل يومها إن أرض القصر الإمبراطوري في طوكيو تساوي أكثر من كاليفورنيا كلّها. وقد طبعت الصورة الأذهان.

في التاسع والعشرين من ديسمبر ألف وتسعمئة وتسعة وثمانين، بلغ مؤشّر نيكاي قمّته. وفي ألفين وتسعة، كان قد خسر أكثر من ثمانين في المئة.

ولم يتجاوز رقمه القياسي لعام ألف وتسعمئة وتسعة وثمانين إلا في ألفين وأربعة وعشرين. بعد أربع وثلاثين سنة.

الفقاعة الرابعة: الإنترنت. بين ألف وتسعمئة وخمسة وتسعين ومارس ألفين، تضاعف ناسداك خمس مرّات.

شركات بلا أرباح، وأحياناً بلا رقم مبيعات تقريباً، تساوي المليارات. إضافة «دوت كوم» إلى الاسم تكفي أحياناً ليقفز السهم.

ثم، من مارس ألفين إلى أكتوبر ألفين واثنين، خسر ناسداك قرابة ثمانية وسبعين في المئة. قُسم على أكثر من أربعة.

أربع فقاعات، وسيناريو واحد: جِدّة حقيقية، وقصّة لا تُقاوم، وائتمان سهل، وفكرة أن القواعد القديمة لم تعد تهمّ.

الإنترنت غيّر العالم فعلاً. لكن ناسداك لم يستعد قمّة مارس ألفين إلا في ألفين وخمسة عشر.

كان المدير جون تمبلتون يقول إن أخطر الكلمات في الاستثمار هي: هذه المرّة، الأمر مختلف.