De tegensprekers

De klassieke financiële wereld heeft een lievelingsmodel: de klokcurve. De meeste dagen zijn kalm, en extreme dagen bijna onmogelijk.

Vier denkers hebben hun leven lang gezegd dat dat model zich vergist. Hun ideeën komen bij elke crisis terug.

De eerste is een wiskundige, Benoît Mandelbrot. In de jaren zestig bestudeert hij de katoenprijzen.

Hij ziet dat grote afwijkingen veel vaker voorkomen dan de klok voorspelt. De randen van de curve zijn dik.

Op negentien oktober negentienhonderdzevenentachtig verliest de Dow Jones bijna drieëntwintig procent op één dag. Voor de klok is dat bijna onmogelijk.

Mandelbrot voegt een idee toe: prijzen zijn fractaal. Over een dag of over tien jaar heeft de curve hetzelfde onrustige uitzicht.

De tweede is een Amerikaanse econoom, Hyman Minsky. Zijn idee past in één zin: stabiliteit brengt instabiliteit voort.

Als alles lang goed gaat, vergeet je het risico. Je leent wat meer, dan veel meer.

Minsky beschrijft drie fases. Eerst betaal je terug met je inkomen. Dan betaal je alleen nog de rente.

In de app is dit hoofdstuk geanimeerd en verteld, kaart na kaart. Gratis proefperiode starten.

Download in deApp Store

Tot slot reken je op de prijsstijging om alles te betalen. Minsky noemt die fase Ponzi-financiering.

Op de dag dat de prijzen niet meer stijgen, draait alles in één keer om. Dat heet sindsdien een Minsky-moment.

Minsky stierf in negentienhonderdzesennegentig. In tweeduizend acht herlas iedereen zijn boeken.

De derde is een belegger, George Soros. Zijn idee heet reflexiviteit.

Prijzen weerspiegelen de werkelijkheid niet alleen, ze veranderen haar. Een aandeel dat stijgt, helpt het bedrijf geld op te halen, en dus te groeien.

Het geloof verandert de feiten, en de feiten versterken het geloof. Zo ontstaan bubbels, en crashes.

In negentienhonderdtweeënnegentig gokt Soros tegen het Britse pond. Het verlaat het Europese wisselkoerssysteem, en hij wint ongeveer een miljard dollar.

De vierde is Nassim Taleb, gewezen trader en essayist. Hij maakt de zwarte zwaan beroemd: de zeldzame, onverwachte, enorme gebeurtenis.

Dan gaat hij verder. Het tegendeel van breekbaar is niet stevig. Het is antifragiel: wat sterker wordt door schokken.

Een glas breekt als je het schudt. Een spier wordt sterker als je hem belast.

Voor een portefeuille stelt Taleb de halter voor. Als voorbeeld: negentig procent heel voorzichtig, tien procent heel riskant.

Op tienduizend euro, als het voorzichtige deel niet beweegt, is het ergste gekend: er blijft negenduizend euro over. Het beste heeft geen plafond.

Vier stemmen, één boodschap. Modellen zijn nuttig, maar de echte wereld kent meer extremen dan ze zeggen.

Houd dus een marge. En wees op uw hoede voor schuld die u dwingt op het slechtste moment te verkopen.

Verkies wat verrassingen overleeft boven wat alleen werkt als alles loopt zoals gepland.