Para penentang

Keuangan klasik punya model favorit: kurva lonceng. Sebagian besar hari tenang, dan hari ekstrem hampir mustahil.

Empat pemikir menghabiskan hidupnya mengatakan model ini salah. Gagasan mereka muncul lagi di setiap krisis.

Yang pertama seorang matematikawan, Benoît Mandelbrot. Di tahun enam puluhan, ia mempelajari harga kapas.

Ia melihat bahwa simpangan besar terjadi jauh lebih sering dari perkiraan kurva lonceng. Tepi kurvanya tebal.

Pada sembilan belas Oktober seribu sembilan ratus delapan puluh tujuh, Dow Jones kehilangan hampir dua puluh tiga persen dalam sehari. Bagi kurva lonceng, itu hampir mustahil.

Mandelbrot menambahkan satu ide: harga bersifat fraktal. Dalam sehari atau sepuluh tahun, kurvanya tampak sama gelisahnya.

Yang kedua seorang ekonom Amerika, Hyman Minsky. Idenya cukup satu kalimat: stabilitas melahirkan ketidakstabilan.

Saat semuanya baik dalam waktu lama, kita lupa risiko. Kita meminjam sedikit lebih banyak, lalu jauh lebih banyak.

Minsky menggambarkan tiga tahap. Pertama, kita melunasi dari penghasilan. Lalu, kita hanya membayar bunganya.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Terakhir, kita mengandalkan kenaikan harga untuk membayar semuanya. Minsky menyebut tahap ini keuangan Ponzi.

Hari saat harga berhenti naik, semuanya berbalik sekaligus. Sejak itu, disebut momen Minsky.

Minsky meninggal tahun seribu sembilan ratus sembilan puluh enam. Pada tahun dua ribu delapan, semua orang membaca ulang bukunya.

Yang ketiga seorang investor, George Soros. Idenya disebut refleksivitas.

Harga tidak hanya mencerminkan kenyataan, ia mengubahnya. Saham yang naik membantu perusahaan menghimpun uang, jadi tumbuh.

Keyakinan mengubah fakta, dan fakta memperkuat keyakinan. Begitulah lahirnya gelembung, dan krisis.

Pada tahun seribu sembilan ratus sembilan puluh dua, Soros bertaruh melawan pound sterling. Pound keluar dari sistem kurs Eropa, dan ia untung sekitar satu miliar dolar.

Yang keempat Nassim Taleb, mantan trader yang menjadi penulis esai. Ia memopulerkan angsa hitam: peristiwa langka, tak terduga, sangat besar.

Lalu ia melangkah lebih jauh. Lawan dari rapuh bukanlah kokoh. Melainkan antirapuh: yang makin kuat oleh guncangan.

Gelas pecah saat diguncang. Otot, sebaliknya, makin kuat saat dilatih.

Untuk portofolio, Taleb mengusulkan strategi barbel. Sebagai contoh: sembilan puluh persen sangat hati-hati, sepuluh persen sangat berisiko.

Dari sepuluh ribu euro, kalau bagian hati-hati tidak bergerak, yang terburuk sudah diketahui: tersisa sembilan ribu euro. Yang terbaik tidak ada batasnya.

Empat suara, satu pesan. Model itu berguna, tapi dunia nyata punya lebih banyak kejadian ekstrem dari yang mereka katakan.

Jadi sisakan ruang. Dan waspadai utang yang memaksa Anda menjual di saat terburuk.

Utamakan yang selamat dari kejutan daripada yang hanya berhasil kalau semuanya berjalan sesuai rencana.