Mekanisme kontrak

Saat berinvestasi di minyak atau gandum, kita hampir tidak pernah membeli barel atau karung. Kita membeli kontrak berjangka.

Dan kontrak ini punya keunikan: harga untuk pengiriman sebulan lagi tidak sama dengan harga hari ini.

Harga hari ini disebut harga spot. Katakanlah lima puluh dolar per barel. Kontrak bulan depan bernilai lima puluh dua.

Saat harga masa depan lebih mahal dari harga spot, itu disebut contango. Itu keadaan yang paling umum.

Masuk akal: seseorang harus menyimpan minyaknya sambil menunggu, mengasuransikannya, mengikat uangnya. Biaya ini masuk ke harga.

Kadang sebaliknya: harga masa depan lebih murah dari harga spot. Itu disebut backwardation.

Itu sering tanda kelangkaan. Semua orang ingin barelnya sekarang juga, dan rela membayar lebih supaya tidak menunggu.

Sekarang, jebakannya. Reksa dana yang mengikuti minyak tidak bisa menyimpan kontraknya sampai akhir: ia tidak mau barel.

Sebelum jatuh tempo, ia menjual kontrak yang akan berakhir dan membeli yang lebih jauh. Itu disebut roll.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Sebagai contoh: sepuluh ribu dolar, kontrak di lima puluh dua. Reksa dana memegang sekitar seratus sembilan puluh dua barel.

Sebulan kemudian, kontraknya jatuh tempo di harga spot: lima puluh dolar. Barelnya tinggal bernilai sembilan ribu enam ratus lima belas.

Harga minyak tidak bergerak. Tapi reksa dana itu rugi hampir empat persen.

Ulangi roll ini dua belas bulan berturut-turut, dengan selisih yang sama. Tersisa enam ribu dua ratus empat puluh enam dolar.

Lebih dari sepertiga hilang, padahal barelnya tidak bergerak satu sen pun. Itulah biaya tak terlihat dari roll.

Dalam backwardation, sebaliknya: kita beli di empat puluh delapan, berakhir di lima puluh. Roll menghasilkan.

Itu sebabnya reksa dana bahan mentah bisa sangat berbeda dari harga yang kita baca di koran.

Contango bahkan menciptakan pekerjaan aneh: penyimpanan terapung. Kapal tanker yang menunggu di laut lepas, penuh muatan.

Sebagai contoh: kita beli barel seharga dua puluh dolar hari ini, dan menjualnya berjangka tiga puluh dolar enam bulan lagi.

Menyewa kapal tanker dan membayar biayanya enam dolar per barel. Tersisa margin empat dolar, tanpa mengambil risiko harga.

Pada musim semi dua ribu dua puluh, saat dunia berhenti, puluhan kapal tanker menjadi gudang terapung.

Ingat ini: dalam bahan mentah, waktu punya harga. Terbaca di selisih antara hari ini dan besok.

Sebelum membeli reksa dana bahan mentah, tanyakan apakah ia melakukan roll kontrak. Dan ke arah mana roll itu membebani Anda.