Obligasi

Obligasi adalah pinjaman. Anda meminjamkan uang kepada negara atau perusahaan. Sebagai gantinya, sebuah janji.

Janjinya ada dua bagian: bunga rutin, dan pelunasan di tanggal yang sudah ditentukan.

Bunga itu disebut kupon. Katakanlah obligasi seribu euro, tiga persen, selama sepuluh tahun.

Setiap tahun, kupon tiga puluh euro. Setelah sepuluh tahun, seribu euro Anda kembali. Selama peminjamnya menepati janji.

Tapi sementara itu, obligasi diperjualbelikan di pasar. Dan harganya bergerak, karena satu hal: suku bunga.

Kalau besok obligasi baru menghasilkan empat persen, siapa yang mau obligasi Anda yang tiga persen? Tidak ada, dengan harga yang sama.

Harganya turun, sampai hasilnya sama dengan yang baru. Suku bunga naik, harga turun.

Seberapa banyak? Itulah yang diukur oleh durasi. Di sini, nilainya sekitar delapan setengah.

Artinya: kalau suku bunga naik satu poin, harga turun sekitar delapan setengah persen. Delapan puluh lima euro.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Makin panjang obligasinya, makin besar durasinya. Dan makin goyah harganya saat suku bunga bergerak.

Hitungan pastinya sedikit lebih kecil: sembilan ratus delapan belas euro. Turun hanya delapan koma satu persen.

Dan kalau suku bunga turun satu poin, harga naik hampir sembilan persen. Lebih dari yang dikatakan durasi.

Selisih ini disebut konveksitas. Durasi menggambar garis lurus. Kenyataannya mengikuti kurva, yang cenderung menguntungkan pemegangnya.

Sekarang ke jenis-jenisnya. Pertama, imbal hasil tinggi. Orang Inggris menyebutnya “junk”: barang rongsokan.

Ini perusahaan yang dinilai rapuh oleh lembaga pemeringkat. Untuk meminjami mereka, orang menuntut kupon lebih tinggi.

Sebagai contoh, katakanlah dijanjikan tujuh persen. Kalau empat dari seratus penerbit gagal bayar setiap tahun, dan empat puluh persen bisa diselamatkan…

… kerugiannya menelan sekitar dua koma empat poin. Tersisa empat koma enam persen. Imbal hasil tinggi terutama adalah harga risikonya.

Lalu, obligasi konversi: obligasi dengan opsi yang menempel. Ia bisa ditukar dengan saham perusahaan itu.

Kalau sahamnya melonjak, kita tukar. Kalau tidak, kita simpan obligasinya. Sebagai ganti pilihan ini, kuponnya lebih rendah.

Ada juga obligasi abadi: modalnya tidak pernah dilunasi. Hanya kuponnya yang dibayar, selamanya.

Inggris menerbitkannya sejak abad kedelapan belas. Yang terakhir baru dilunasi pada tahun dua ribu lima belas.

Harganya sangat peka terhadap suku bunga. Tiga puluh euro per tahun bernilai seribu euro pada tiga persen. Tujuh ratus lima puluh pada empat persen.

Terakhir, obligasi yang terindeks inflasi. Modalnya mengikuti kenaikan harga. Yang dijaminnya adalah hasil riil.

Seribu euro dengan satu persen riil. Inflasi lima persen: modalnya jadi seribu lima puluh, kuponnya sepuluh euro lima puluh sen.

Kupon, durasi, konveksitas, dan satu jenis untuk tiap kebutuhan. Obligasi tidak pernah tanpa risiko. Hanya risikonya berbeda dari saham.