सूचकांक: पूरे बाज़ार के लिए एक ही अंक

हर शाम आपको बताया जाता है कि शेयर बाज़ार चढ़ा या गिरा। पर बाज़ार में हज़ारों शेयर हैं। औसत कौन निकालता है?

एक सूचकांक। चुनी हुई एक टोकरी, और गिनने का एक नियम। टोकरी या नियम बदलिए, अंक बदल जाता है।

पुराने सूचकांकों में सबसे मशहूर है डाउ जोन्स। चार्ल्स डाउ ने इसे अठारह सौ छियानबे में बारह शेयरों के साथ शुरू किया।

आज इसमें तीस हैं। और यह एक पुराने ज़माने का नियम रखता है: यह शेयरों के भाव जोड़ता है।

नतीजा: महँगा शेयर सस्ते शेयर से ज़्यादा वज़न रखता है। भले उसकी कंपनी छोटी हो।

मान लीजिए दो शेयर। एक तीन सौ डॉलर का, दूसरा तीस का। औसत एक सौ पैंसठ।

महँगा दस प्रतिशत चढ़ता है: सूचकांक नौ प्रतिशत से ज़्यादा चढ़ता है।

सस्ता दस प्रतिशत चढ़ता है: सूचकांक एक प्रतिशत से कम हिलता है। वही बढ़त, दस गुना छोटा असर।

शेयर का भाव कंपनी के आकार के बारे में कुछ नहीं बताता। इसीलिए पेशेवर कहीं और देखते हैं।

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उनका पैमाना है S&P पाँच सौ। पाँच सौ बड़ी अमेरिकी कंपनियाँ, बाज़ार में अपनी क़ीमत के हिसाब से तौली हुई।

और ये किसी फ़ॉर्मूले से नहीं चुनी जातीं। एक समिति बैठती है और तय करती है कौन आएगा, कौन जाएगा।

कुछ मापदंड हैं: आकार, मुनाफ़ा, ख़रीद-बिक्री। पर आख़िर में फ़ैसला इंसान करते हैं।

अमेरिका से बाहर के लिए MSCI World का नाम लिया जाता है। नाम पूरी दुनिया का वादा करता है।

असल में: तेईस देश, सब विकसित। न चीन, न भारत, न ब्राज़ील। कोई उभरता देश नहीं।

और अकेला अमेरिका उसमें आधे से कहीं ज़्यादा है। सूचकांक की दुनिया नक़्शे वाली दुनिया नहीं है।

फ़्रांस में अख़बार का अंक है CAC चालीस। पेरिस शेयर बाज़ार के चालीस बड़े शेयर।

एक बारीकी बहुत मायने रखती है: जिस CAC चालीस की बात होती है, वह लाभांश दोबारा नहीं लगाता। वह सिर्फ़ भाव देखता है।

जबकि शेयरधारक को ये लाभांश मिलते हैं। इसका एक रूप भी है जो इन्हें गिनता है: लाभांश पुनर्निवेशित।

उदाहरण के लिए: एक हज़ार यूरो, साल में तीन प्रतिशत बढ़त, तीस साल तक। दो हज़ार चार सौ सत्ताईस यूरो।

हर साल तीन प्रतिशत लाभांश दोबारा लगाइए: पाँच हज़ार सात सौ तैंतालीस यूरो। दोगुने से ज़्यादा।

अपने निवेश की तुलना बिना लाभांश वाले CAC चालीस से करना, ऐसे प्रतियोगी से मुक़ाबला है जो कम वज़न लेकर दौड़ता है।

किसी सूचकांक के सामने तीन सवाल याद रखिए। टोकरी में कौन है? हर एक कैसे तौला गया? लाभांश गिने गए या नहीं?

सूचकांक बाज़ार नहीं है। यह एक सार है, नियमों से लिखा हुआ। और हर नियम थोड़ी अलग कहानी कहता है।