सार्वजनिक क़र्ज़

फ़्रांस का सार्वजनिक क़र्ज़ जीडीपी के एक सौ दस प्रतिशत से ऊपर है। संख्या डराती है। पर अकेले वह ज़्यादा कुछ नहीं कहती।

जापान कहीं भारी क़र्ज़ के साथ जीता है। कुछ और देश, बहुत कम क़र्ज़ वाले, फिर भी चूक गए। क्यों?

क्योंकि क़र्ज़ सहने लायक़ है या नहीं, यह दो संख्याओं पर निर्भर है: चुकाई जाने वाली ब्याज दर, और अर्थव्यवस्था की वृद्धि।

अर्थशास्त्री उन्हें आर और जी कहते हैं। आर क़र्ज़ की लागत है। जी राष्ट्रीय आय की वृद्धि है, महँगाई समेत।

एक काल्पनिक देश लीजिए, जिसका क़र्ज़ उसके जीडीपी के बराबर है। ब्याज को छोड़कर उसका बजट संतुलित है।

अगर क़र्ज़ तीन प्रतिशत का पड़ता है और अर्थव्यवस्था दो प्रतिशत बढ़ती है, तो क़र्ज़ आय से तेज़ बढ़ता है।

दस साल बाद वह जीडीपी के सौ से एक सौ दस प्रतिशत हो जाता है। कोई नया घाटा नहीं, बस ब्याज से।

दोनों संख्याएँ पलट दीजिए: दो प्रतिशत दर, तीन प्रतिशत वृद्धि। दस साल बाद क़र्ज़ इक्यानवे प्रतिशत पर लौट आता है।

पलटाव: वही क़र्ज़ अपने आप पिघल या फूल सकता है। सब आर और जी के फ़ासले पर निर्भर है।

ऐप में यह अध्याय एनिमेटेड और वर्णित है, कार्ड दर कार्ड। फ्री ट्रायल शुरू करें.

डाउनलोड करेंApp Store

जब आर जी से ऊपर हो, तो स्थिर करने के लिए ब्याज छोड़कर बचत चाहिए। यहाँ, हर साल जीडीपी का लगभग एक अंक।

बहुत नीची दरों के सालों में आर अक्सर जी से नीचे था। दरें लौटने के बाद फ़ासला सिकुड़ा है। बहस वापस आई है।

दूसरा सवाल: यह क़र्ज़ किसके पास है? देश के बचत करने वाले और बैंक, विदेशी निवेशक, और केंद्रीय बैंक।

फ़्रांस में लगभग आधा ग़ैर-निवासियों के पास है। यह भरोसे का निशान है, पर निर्भरता भी।

जो क़र्ज़ अपने ही निवासियों के पास हो वह आपस में फिर से तय हो जाता है। विदेश में रखा क़र्ज़ तेज़ी से जा सकता है।

केंद्रीय बैंकों ने भी संकट के सालों में बहुत ख़रीदा। वे बहुत बड़े लेनदार बन गए हैं।

तीसरा सवाल: अतीत में सरकारें इससे कैसे निकलीं? चार बड़े तरीक़े हैं।

पहला, वृद्धि। दूसरे विश्व युद्ध के बाद ब्रिटेन पर अपने जीडीपी का दोगुने से ज़्यादा बकाया था। दशकों की वृद्धि ने उसे घटाया।

दूसरा, महँगाई। वह यूरो की आय फुलाती है, पहले जारी क़र्ज़ को नहीं। पर जो बचत करते हैं वे इसका दाम चुकाते हैं।

कटौती: कम ख़र्च, ज़्यादा वसूली। कभी असरदार, हमेशा दर्दनाक, और जोखिम भरी अगर वह वृद्धि को तोड़े।

और चूक। दो हज़ार बारह में यूनान ने अपने निजी लेनदारों के शेयरों का आधे से ज़्यादा मूल्य मिटवा दिया।

इनमें से कोई रास्ता मुफ़्त नहीं। हर एक चुनता है कि कौन चुकाए: करदाता, बचत करने वाले, या लेनदार।

क़र्ज़ को परखने के लिए तीन चीज़ें देखिए: आर और जी का फ़ासला, उसे कौन रखता है, और ब्याज छोड़कर बजट।

स्तर मायने रखता है। पर क़र्ज़ मुख्यतः अपनी राह से परखा जाता है। और वह राह हर साल तय होती है।