الدَّين العام

الدَّين العام الفرنسي يتجاوز مئة وعشرة في المئة من الناتج. الرقم يخيف. لكنه وحده لا يقول الكثير.

اليابان تعيش مع دَين أثقل بكثير. ودول أخرى، أقل مديونية بكثير، تعثّرت مع ذلك. لماذا؟

لأن الدَّين محتمل أو لا بحسب رقمين: الفائدة المدفوعة، ونموّ الاقتصاد.

الاقتصاديون يسمّونهما آر وجي. آر هو كلفة الدَّين. وجي هو نموّ الدخل القومي، بالتضخّم.

لنأخذ بلداً خيالياً، دَينه يساوي ناتجه. وميزانيته، دون الفوائد، متوازنة.

إن كلّف الدَّين ثلاثة في المئة، وكان الاقتصاد ينمو اثنين، فالدَّين يكبر أسرع من الدخل.

بعد عشر سنوات، ينتقل من مئة إلى مئة وعشرة في المئة من الناتج. دون أي عجز جديد، بالفوائد فقط.

اعكس الرقمين: فائدة اثنان في المئة، ونمو ثلاثة. بعد عشر سنوات، يعود الدَّين إلى واحد وتسعين في المئة.

المفاجأة: الدَّين نفسه قد يذوب أو ينتفخ وحده. كل شيء يتوقّف على الفرق بين آر وجي.

في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.

حمّله منApp Store

حين يتجاوز آر جي، يلزم فائض قبل الفوائد للاستقرار. هنا، قرابة نقطة من الناتج كل سنة.

في سنوات الفوائد المنخفضة جداً، كان آر غالباً تحت جي. ومنذ ارتفاع الفوائد، ضاق الفرق. وعاد النقاش.

السؤال الثاني: من يملك هذا الدَّين؟ مدّخرون وبنوك من البلد، ومستثمرون أجانب، والبنك المركزي.

في فرنسا، نحو النصف يملكه غير المقيمين. هذه علامة ثقة، لكنها أيضاً اعتماد.

دَين يملكه سكانه يُعاد التفاوض عليه فيما بينهم. ودَين يملكه الأجانب قد يرحل أسرع.

والبنوك المركزية اشترت منه كثيراً أيضاً، أثناء سنوات الأزمة. وصارت دائنة كبيرة جداً.

السؤال الثالث: كيف خرجت الدول منه في الماضي؟ توجد أربع طرق كبرى.

النمو أولاً. بعد الحرب العالمية الثانية، كان على المملكة المتّحدة أكثر من ضعفي ناتجها. وعقود من النمو خفّضته.

ثم التضخّم. ينفخ الدخل باليورو، لا الدَّين المُصدَر أصلاً. لكن من يدّخرون يدفعون الثمن.

والتقشّف: إنفاق أقل، وجباية أكثر. فعّال أحياناً، مؤلم دائماً، وخطر إن كسر النمو.

والتعثّر أخيراً. في ألفين واثني عشر، جعلت اليونان دائنيها الخواص يمحون أكثر من نصف قيمة سنداتهم.

لا مخرج من هذه مجاني. كل واحد يختار من يدفع: دافعو الضرائب، أو المدّخرون، أو الدائنون.

للحكم على دَين، انظر إذن إلى ثلاثة أشياء: الفرق بين آر وجي، ومن يملكه، والميزانية قبل الفوائد.

المستوى يهمّ. لكن الدَّين يُحكم عليه خصوصاً بمساره. وهذا المسار يُقرَّر كل سنة.