Le taux de change

Vous partez à New York avec mille euros. Au guichet, mettons qu'on vous rende mille cent dollars. Pourquoi ce chiffre-là ?

Parce qu'un taux de change, c'est un prix. Le prix d'une monnaie, payé dans une autre.

Ici, un euro vaut un dollar dix. C'est la cotation : combien d'une monnaie pour une unité de l'autre.

Vue depuis l'Amérique, la même chose s'écrit à l'envers : un dollar vaut environ zéro virgule quatre-vingt-onze euro.

Les deux écritures disent la même chose. Mais il faut toujours savoir laquelle on lit. Sinon, on lit tout à l'envers.

Un an plus tard, mettons qu'un euro vaille un dollar vingt. Qu'est-ce qui s'est passé ?

L'euro s'est apprécié : il achète plus de dollars. Un peu plus de neuf pour cent de plus.

Et le dollar s'est déprécié : il achète moins d'euros. Un peu plus de huit pour cent de moins.

Même mouvement, deux chiffres différents. Tout dépend du point de vue.

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Pour vous, à New York, c'est une bonne nouvelle. Une chambre à deux cent vingt dollars coûtait deux cents euros. Elle n'en coûte plus que cent quatre-vingt-trois.

Pour une entreprise européenne qui vend en Amérique, c'est l'inverse. Ses produits deviennent plus chers là-bas.

Alors, quel est le bon taux ? Une vieille théorie répond : la parité de pouvoir d'achat.

L'idée : à long terme, un même panier devrait coûter la même chose partout, une fois converti.

Sinon, on achète là où c'est moins cher. Et les prix, ou le change, finissent par s'ajuster.

Pour la rendre lisible, le journal The Economist publie depuis mille neuf cent quatre-vingt-six l'indice Big Mac.

Le même sandwich, vendu dans des dizaines de pays. On compare son prix, pays par pays.

Mettons qu'il coûte cinq euros en Europe et six dollars aux États-Unis. Le taux qui égalise les deux : un dollar vingt pour un euro.

Si le marché dit un dollar dix, l'euro semble sous-évalué d'un peu plus de huit pour cent. Le sandwich est moins cher chez nous.

Mais un Big Mac contient aussi des loyers et des salaires locaux, qui ne voyagent pas. L'indice est un repère, pas une prévision.

Et la parité de pouvoir d'achat marche mal à court terme. Les écarts peuvent durer des années.

Trois réflexes, donc. Lire la cotation dans le bon sens. Et toujours demander : apprécié pour qui ?

Et se souvenir qu'à long terme, les prix tirent les monnaies. Lentement, mais ils tirent.