La courbe des taux

Prêter pour un an ou pour dix ans, ce n'est pas la même chose. Et le marché fixe un prix différent pour chaque durée.

Placez ces taux sur un graphique : la durée en bas, le taux en hauteur. Vous obtenez la courbe des taux.

Les spécialistes l'appellent la structure par terme. C'est le prix du temps, d'un seul coup d'œil.

D'habitude, elle monte. Mettons trois pour cent pour deux ans, trois et demi pour dix ans. Prêter longtemps rapporte plus.

Pourquoi ? Parce que sur dix ans, tout peut arriver : l'inflation, une crise, un besoin d'argent imprévu.

Ce supplément exigé pour la longueur, c'est la prime de terme. Le prix de l'incertitude.

Si l'on s'attend à ce que les taux courts restent à trois pour cent, le demi-point en plus sur dix ans, c'est cette prime.

Mais parfois, la courbe se renverse. Les taux à deux ans passent au-dessus des taux à dix ans. On dit qu'elle s'inverse.

Ce que ça signifie : le marché pense que les taux devront baisser plus tard. Et les taux baissent quand l'économie ralentit.

Ce chapitre est animé et raconté dans l'application, carte après carte. Commencer l'essai gratuit.

Télécharger dans l'App Store

Aux États-Unis, une inversion a précédé presque chaque récession des cinquante dernières années. C'est le signal le plus regardé.

Mais un signal n'est pas une loi. En deux mille vingt-deux, la courbe américaine s'est inversée pendant plus de deux ans.

Et pendant tout ce temps, la récession ne s'est pas produite. Le signal peut se tromper, ou arriver très en avance.

Reste un dernier taux, et c'est le seul qui compte vraiment pour vous : le taux réel.

Le taux réel, c'est le taux affiché, moins l'inflation. Ce que votre argent gagne en pouvoir d'achat.

Pour l'exemple, mille euros placés à trois pour cent. Au bout d'un an, mille trente euros. Vous avez gagné.

Sauf si les prix ont monté de cinq pour cent. Vos mille trente euros n'achètent plus que ce que valaient neuf cent quatre-vingt-un euros.

Taux affiché : plus trois pour cent. Taux réel : moins un virgule neuf. Vous vous êtes appauvri, en gagnant des intérêts.

À l'inverse, quatre pour cent avec deux pour cent d'inflation, c'est presque deux pour cent de vrai gain.

Le retournement : un taux élevé n'est pas forcément un bon taux. Un taux bas n'est pas forcément mauvais.

Tout dépend de l'inflation à côté. Ne regardez jamais un taux seul.

La courbe vous dit ce que le marché attend. Le taux réel vous dit ce que vous gagnez. Les deux ensemble suffisent à lire presque tout.