Der Wechselkurs

Sie reisen mit tausend Euro nach New York. Am Schalter gibt man Ihnen, sagen wir, tausendeinhundert Dollar. Warum genau diese Zahl?

Weil ein Wechselkurs ein Preis ist. Der Preis einer Währung, bezahlt in einer anderen.

Hier ist ein Euro einen Dollar zehn wert. Das ist die Notierung: wie viel von einer Währung für eine Einheit der anderen.

Aus amerikanischer Sicht schreibt man dasselbe umgekehrt: ein Dollar ist etwa null Komma einundneunzig Euro wert.

Beide Schreibweisen sagen dasselbe. Aber man muss immer wissen, welche man liest. Sonst liest man alles verkehrt herum.

Ein Jahr später ist ein Euro, sagen wir, einen Dollar zwanzig wert. Was ist passiert?

Der Euro hat aufgewertet: er kauft mehr Dollar. Etwas mehr als neun Prozent mehr.

Und der Dollar hat abgewertet: er kauft weniger Euro. Etwas mehr als acht Prozent weniger.

Dieselbe Bewegung, zwei verschiedene Zahlen. Alles hängt vom Blickwinkel ab.

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Für Sie in New York ist das eine gute Nachricht. Ein Zimmer für zweihundertzwanzig Dollar kostete zweihundert Euro. Jetzt nur noch hundertdreiundachtzig.

Für ein europäisches Unternehmen, das in Amerika verkauft, ist es umgekehrt. Seine Produkte werden dort teurer.

Welcher ist also der richtige Kurs? Eine alte Theorie antwortet: die Kaufkraftparität.

Die Idee: langfristig sollte derselbe Warenkorb überall gleich viel kosten, einmal umgerechnet.

Sonst kauft man dort, wo es billiger ist. Und die Preise oder der Wechselkurs passen sich am Ende an.

Um sie greifbar zu machen, veröffentlicht die Zeitschrift The Economist seit neunzehnhundertsechsundachtzig den Big-Mac-Index.

Dasselbe Sandwich, in Dutzenden Ländern verkauft. Man vergleicht seinen Preis, Land für Land.

Sagen wir, es kostet fünf Euro in Europa und sechs Dollar in den Vereinigten Staaten. Der Kurs, der beides ausgleicht: einen Dollar zwanzig für einen Euro.

Sagt der Markt einen Dollar zehn, scheint der Euro um etwas mehr als acht Prozent unterbewertet. Das Sandwich ist bei uns billiger.

Aber ein Big Mac enthält auch lokale Mieten und Löhne, die nicht reisen. Der Index ist ein Anhaltspunkt, keine Prognose.

Und die Kaufkraftparität funktioniert kurzfristig schlecht. Die Abweichungen können Jahre dauern.

Also drei Reflexe. Die Notierung in der richtigen Richtung lesen. Und immer fragen: aufgewertet für wen?

Und sich erinnern, dass langfristig die Preise die Währungen ziehen. Langsam, aber sie ziehen.