Was die Indizes verbergen

Der S&P fünfhundert, das sind fünfhundert Unternehmen. Man glaubt also, fünfhundert ungefähr gleiche Stücke zu kaufen.

In Wirklichkeit wiegen die zehn größten rund ein Drittel des Index. Die vierhundertneunzig anderen teilen sich den Rest.

Das ist die Wirkung der Gewichtung nach Größe. Ein paar Riesen ziehen am Ende das ganze Ganze.

Wenn diese zehn steigen, steigt der Index. Wenn sie stolpern, ist egal, was die anderen tun.

Das Jahr zweitausenddreiundzwanzig hat es spektakulär gezeigt. Man sprach von den glorreichen Sieben.

Sieben Riesen der amerikanischen Technologie. Ihr Anstieg machte in jenem Jahr den Großteil des Indexanstiegs aus.

Der S&P fünfhundert gewinnt etwa vierundzwanzig Prozent. Seine gleichgewichtete Version etwa halb so viel.

Ein durchschnittliches Unternehmen des Index schnitt also viel schlechter ab als der Index selbst. Der Durchschnitt beschrieb fast niemanden.

Merken Sie sich die Lehre: ein steigender Index heißt nicht, dass die meisten Aktien steigen.

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Zweite versteckte Sache: die Dividenden. Die Zahl, die man Ihnen zeigt, ist oft ein Kursindex.

Er folgt den Kursen und vergisst die unterwegs gezahlten Dividenden. Der Performanceindex dagegen legt sie wieder an.

Über ein Jahr wirkt der Unterschied klein. Über dreißig Jahre wird er riesig.

Für das Beispiel: zehntausend Euro, vier Prozent Kursanstieg pro Jahr. Nach dreißig Jahren zweiunddreißigtausendvierhundertvierunddreißig Euro.

Rechnen Sie drei Prozent wieder angelegte Dividenden pro Jahr dazu. Sechsundsiebzigtausendeinhundertdreiundzwanzig Euro.

Mehr als dreiundvierzigtausend Euro Unterschied. Die Dividenden sind kein Detail: sie machen einen großen Teil des Ergebnisses aus.

Dritte versteckte Sache, und die steckt in uns: der Heimatmarkt-Bias.

Ein französischer Sparer kauft vor allem französische Aktien. Ein Japaner japanische. Jeder glaubt, sein Land sei der Markt.

Dabei wiegt Frankreich weniger als fünf Prozent des Werts der Weltbörsen. Die Vereinigten Staaten mehr als die Hälfte.

Fast alles in sein eigenes Land zu stecken ist eine sehr konzentrierte Wette. Auf eine einzige Wirtschaft, eine Währung, eine Handvoll Unternehmen.

Und diese Wette kommt zu einer anderen hinzu: Ihr Gehalt und oft Ihre Wohnung hängen schon von demselben Land ab.

Warum tut man es? Weil das Bekannte beruhigt. Man kauft die Namen, die man auf der Straße sieht.

Konzentration, vergessene Dividenden, Grenzen: drei Dinge, die eine einzige Zahl nicht sagt.

Bevor Sie einem Index vertrauen, schauen Sie, was er wirklich enthält und was er außen vor lässt.