Die Staatsschulden

Ein Staat stirbt nicht, geht nicht in Rente und kann Steuern erheben. Deshalb leiht man ihm. Und deshalb übertreibt er es manchmal.

Oft beginnt alles mit einem Krieg. Ein Krieg kostet schnell mehr, als ein Land an Steuern einnehmen kann.

Es gibt nur drei Wege, ihn zu bezahlen: Steuern erhöhen, Geld leihen oder Geld drucken.

Im Ersten Weltkrieg legt Frankreich große nationale Anleihen auf. Die Plakate rufen jeden Sparer zum Leihen auf.

Nach dem Krieg frisst die Inflation den Wert dieser Papiere. Wer geliehen hatte, wird in entwertetem Geld zurückgezahlt.

Das ist der vierte, unauffälligste Weg, eine Schuld zu bezahlen: die Preise steigen lassen.

Und manchmal zahlt ein Staat gar nicht. Man nennt das einen Staatsbankrott.

Argentinien ist dafür zum Symbol geworden: neun Zahlungsausfälle, vom ersten achtzehnhundertsiebenundzwanzig bis zum letzten zweitausendzwanzig.

Jedes Mal hat sich das Land am Ende wieder Geld geliehen. Geldgeber vergessen, wenn der Zins hoch genug ist.

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Zweitausendzwölf: Griechenland. Nach Jahren der Krise ist seine Schuld nicht mehr zurückzahlbar.

Die privaten Gläubiger tauschen ihre Papiere gegen neue, die viel weniger wert sind. Es ist die größte Umschuldung der Geschichte.

Sie verlieren dreiundfünfzig Komma fünf Prozent des Nennwerts. Von zehntausend Euro bleiben viertausendsechshundertfünfzig.

Und das ist nur der Nennwert. Mit niedrigeren Zinsen und verschobenen Fälligkeiten ist der echte Verlust noch schwerer.

Zum Schluss eine Kuriosität: die Schuld, die nie zurückgezahlt wird. Die ewige Rente.

Im achtzehnten Jahrhundert bündelt das Vereinigte Königreich seine Schulden in Papieren namens Consols. Sie zahlen für immer einen festen Zins.

Nehmen wir hundert Pfund zu drei Prozent: drei Pfund im Jahr. Nach einem Jahrhundert dreihundert Pfund Zinsen, und das Kapital nie zurückgegeben.

Für den Staat ist das eine Schuld, die mit der Inflation von allein schmilzt. Die napoleonischen Kriege wurden zum Teil so finanziert.

Das letzte dieser Papiere wurde zweitausendfünfzehn zurückgezahlt, weil die Zinsen so niedrig geworden waren, dass Zurückzahlen billiger war.

Die Wendung: Ein Staat, der nicht zahlt, wird fast nie für immer bestraft. Der Markt verzeiht, mit einem höheren Zins.

Aber seine Einwohner zahlen. Pleite gehende Banken, eingefrorene Ersparnisse, gekürzte Renten, ein Währungszusammenbruch.

Wenn ein Staat ausfällt, halten seine eigenen Banken oft einen großen Teil seiner Schulden. Ihr Fall trifft direkt die Sparer des Landes.

Merken Sie sich drei Dinge: Ein Staat zahlt durch Steuern, durch Inflation oder gar nicht. Und sein Zins zeigt, was der Markt von ihm denkt.