Государственные долги: Занять, не вернуть, начать заново

Государство не умирает, не уходит на пенсию и может собирать налоги. Поэтому ему и дают в долг. И поэтому оно иногда злоупотребляет.

Всё часто начинается с войны. Война быстро стоит больше, чем страна может собрать налогами.

Платить за неё можно тремя способами: поднять налог, занять или напечатать деньги.

Во время Первой мировой Франция выпускает крупные национальные займы. Плакаты призывают каждого вкладчика одолжить.

После войны инфляция съедает стоимость этих бумаг. Тех, кто одолжил, возвращают обесцененными деньгами.

Это четвёртый способ, самый тихий, заплатить долг: дать ценам расти.

А иногда государство не платит вовсе. Это называют суверенным дефолтом.

Аргентина стала его символом: девять дефолтов, от первого в тысяча восемьсот двадцать седьмом до последнего в две тысячи двадцатом.

Каждый раз страна снова занимала. Кредиторы забывают, если ставка достаточно высока.

В приложении эта глава анимирована и озвучена, карточка за карточкой. Попробовать бесплатно.

Две тысячи двенадцатый: Греция. После лет кризиса её долг становится невозможно вернуть.

Частные кредиторы соглашаются обменять свои бумаги на новые, стоящие гораздо меньше. Это крупнейшая реструктуризация в истории.

Они теряют пятьдесят три и пять десятых процента номинала. С десяти тысяч евро остаётся четыре тысячи шестьсот пятьдесят.

И это только номинал. При более низких ставках и отодвинутых сроках реальная потеря ещё тяжелее.

В конце любопытство: долг, который не возвращают никогда. Вечная рента.

В восемнадцатом веке Великобритания собирает свои долги в бумаги под названием консоли. Они платят фиксированный процент вечно.

Допустим, сто фунтов под три процента: три фунта в год. Через век триста фунтов процентов, а капитал так и не возвращён.

Для государства это долг, который сам тает от инфляции. Наполеоновские войны отчасти оплачены так.

Последнюю такую бумагу погасили в две тысячи пятнадцатом, потому что ставки стали так низки, что гасить дешевле.

Поворот: государство, которое не платит, почти никогда не наказано навсегда. Рынок прощает, но под более высокий процент.

А вот его жители платят. Банкротство банков, замороженные сбережения, урезанные пенсии, рухнувшие деньги.

Когда государство объявляет дефолт, его собственные банки часто держат большую долю его долга. Их падение бьёт прямо по вкладчикам страны.

Запомните три вещи: государство платит налогом, инфляцией или не платит. А ставка его займов говорит, что о нём думает рынок.