Capitolia
国家不会死，不会退休，还能收税。所以大家才借钱给它。也正因为这样，它有时会借过头。
一切常常从一场战争开始。战争的花费很快就超过一个国家能收到的税。
付这笔钱只有三种办法：加税、借钱，或者印钞票。
第一次世界大战时，法国发行了大额的国家公债。海报呼吁每个存钱的人都借钱给国家。
战后，通货膨胀吞掉了这些债券的价值。借钱给国家的人，拿回来的是贬了值的钱。
这是还债的第四种办法，也是最不声不响的一种：让物价上涨。
有时候，国家干脆不还。这叫主权违约。
阿根廷成了它的象征：违约九次，从一八二七年的第一次，到二零二零年的最近一次。
每一次，这个国家最后还是能再借到钱。只要利率够高，借钱的人就会忘记。
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下载于App Store二零一二年，希腊。危机持续多年之后，它的债务已经没法还了。
私人债权人同意把手里的债券换成新债券，价值少了很多。这是历史上最大的一次债务重组。
他们损失了面值的百分之五十三点五。一万欧元，只剩四千六百五十欧元。
而且这还只是面值。利率更低，期限又往后拖，实际的损失还要更重。
最后说个奇特的东西：永远不用还的债，叫永续年金。
十八世纪，英国把各种债务合并成一种债券，叫统一公债。它永远按固定利率付利息。
比如一百英镑，利率百分之三：每年三英镑。一百年后，利息有三百英镑，本金却从来没还。
对国家来说，这种债会随着通货膨胀自己慢慢变小。拿破仑战争有一部分就是这样筹到钱的。
这种债券的最后一批在二零一五年还清了，因为利率变得太低，还掉反而更划算。
反转来了：不还钱的国家，几乎不会被永远惩罚。市场会原谅它，只是要它付更高的利率。
但是这个国家的人民要付出代价。银行倒闭，存款被冻结，退休金被砍，货币崩盘。
国家违约时，它自己的银行手里往往握着大量的国债。银行垮了，直接打到本国存款人。
记住三件事：国家靠税收还债，靠通货膨胀还债，或者不还。而它借钱的利率，告诉你市场怎么看它。