Utang negara

Negara tidak mati, tidak pensiun, dan bisa memungut pajak. Karena itu ia dipinjami. Dan karena itu kadang ia menyalahgunakannya.

Semuanya sering dimulai dari perang. Perang cepat memakan biaya lebih dari yang bisa dipungut sebuah negara dari pajak.

Hanya ada tiga cara membayarnya: menaikkan pajak, meminjam, atau mencetak uang.

Selama Perang Dunia Pertama, Prancis meluncurkan pinjaman nasional besar-besaran. Poster mengajak setiap penabung meminjamkan.

Setelah perang, inflasi menggerus nilai surat-surat itu. Yang meminjamkan dilunasi dengan uang yang sudah merosot.

Itulah cara keempat, yang paling senyap, membayar utang: membiarkan harga naik.

Dan kadang, negara tidak membayar sama sekali. Disebut gagal bayar berdaulat.

Argentina jadi simbolnya: sembilan kali gagal bayar, dari yang pertama pada seribu delapan ratus dua puluh tujuh sampai yang terakhir pada dua ribu dua puluh.

Setiap kali, negara itu akhirnya meminjam lagi. Pemberi pinjaman lupa, asal bunganya cukup tinggi.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Dua ribu dua belas: Yunani. Setelah bertahun-tahun krisis, utangnya mustahil dilunasi.

Kreditor swasta setuju menukar surat mereka dengan yang baru, bernilai jauh lebih kecil. Itu restrukturisasi terbesar dalam sejarah.

Mereka kehilangan lima puluh tiga koma lima persen dari nilai nominal. Dari sepuluh ribu euro, tersisa empat ribu enam ratus lima puluh.

Dan itu baru nilai nominal. Dengan bunga lebih rendah dan jatuh tempo diundur, kerugian riilnya lebih berat lagi.

Terakhir, sebuah keanehan: utang yang tak pernah dilunasi. Rente abadi.

Di abad kedelapan belas, Inggris menggabungkan utangnya dalam surat bernama consol. Membayar bunga tetap, selamanya.

Misalnya seratus pound dengan tiga persen: tiga pound per tahun. Setelah seabad, tiga ratus pound bunga, dan pokoknya tak pernah dikembalikan.

Bagi negara, itu utang yang meleleh sendiri bersama inflasi. Perang Napoleon sebagian dibiayai begitu.

Surat terakhir dilunasi pada dua ribu lima belas, karena bunga sudah begitu rendah sehingga melunasi lebih murah.

Kejutannya: negara yang tidak membayar hampir tak pernah dihukum selamanya. Pasar memaafkan, dengan bunga lebih tinggi.

Tapi penduduknya yang membayar. Bank bangkrut, tabungan dibekukan, pensiun dipotong, mata uang ambruk.

Saat negara gagal bayar, bank-banknya sendiri sering memegang bagian besar utangnya. Jatuhnya mereka langsung menghantam penabung negeri itu.

Ingat tiga hal: negara membayar lewat pajak, lewat inflasi, atau tidak membayar. Dan bunga pinjamannya memberi tahu apa pendapat pasar tentangnya.