كيف يُبنى المؤشّر

مؤشّران قد يضمّان الشركات نفسها تماماً، ومع ذلك يُظهران نتائج مختلفة. كل شيء يتقرّر في الأوزان.

القاعدة الأكثر انتشاراً اسمها الترجيح بالقيمة السوقية. كل شركة تزن حسب قيمتها في البورصة.

لنقل ثلاث شركات. ألف تساوي ستّمئة مليار، وباء ثلاثمئة، وجيم مئة. في المؤشّر، ألف تزن ستّين في المئة.

إذا ارتفعت ألف بعشرة في المئة ولم يتحرّك الآخران، يرتفع المؤشّر بستّة في المئة. بفضلها وحدها.

وكلما ارتفعت شركة، زاد وزنها. إذا كسبت ألف خمسين في المئة، يصير وزنها أكثر من تسعة وستّين في المئة.

إنها آلية: الرابحون يكبرون في المؤشّر. لم يقرّر ذلك أحد، القاعدة هي التي تفعله.

الميزة: المؤشّر يتبع السوق كما هي، دون شراء أو بيع شيء حين تتحرّك الأسعار.

القاعدة الثانية، أكثر خفاءً: الأسهم الحرّة. لا نحسب إلا الأسهم التي يمكن تداولها فعلاً.

للمثال: شركة تساوي مئة مليار، لكن مؤسّسها يحتفظ بنصف الأسهم، دون أن يبيعها أبداً.

في التطبيق، هذا الفصل متحرك ومروي، بطاقة بعد بطاقة. ابدأ التجربة المجانية.

حمّله منApp Store

هذه الأسهم لا تتداول. المؤشّر لا يحسب إلا النصف الآخر: خمسين ملياراً.

الشيء نفسه للحصص التي تملكها دولة أو شركة أخرى. ما لا يُشترى لا يزن.

المقاربة الثالثة: الترجيح المتساوي. نضع المبلغ نفسه على كل سطر، مهما كان الحجم.

لنعد إلى ألف وباء وجيم. ثلث لكل منها. إذا ارتفعت ألف بعشرة في المئة، يرتفع المؤشّر بثلاثة فاصلة ثلاثة في المئة.

الشركات الصغيرة تزن فيه بقدر العملاقة. والنتيجة لم تعد تشبه المؤشّر الأول أبداً.

لكن هذا التوازن لا يصمد وحده. لنضع ألف يورو على كل سطر. ألف تتضاعف: تصير نصف السلّة.

للعودة إلى ثلث لكل منها، يجب بيع ما يزيد قليلاً على ستّمئة وستّة وستّين يورو من ألف، وشراء باء وجيم.

هذه هي إعادة التوازن. المؤشّر يبيع ما ارتفع، ويشتري ما انخفض، في مواعيد ثابتة.

وكل المؤشّرات تُعاد كتابتها هكذا، عدّة مرّات في السنة. نعدّل الأسهم الحرّة، ونغيّر الأعضاء، ونعيد حساب الأوزان.

يحدث ذلك في صمت، مساء إغلاق ما. وفي الغد، للرقم الاسم نفسه، لكن ليس المحتوى نفسه تماماً.

الصناديق التي تنسخ المؤشّر يجب عندها أن تشتري وتبيع في اللحظة نفسها. في تلك الأيام، تقفز الأحجام.

القيمة السوقية: السوق كما هي، بعمالقتها. الترجيح المتساوي: كل شركة تُحسب بالتساوي، لكن يجب إعادة التوازن باستمرار.

لا قاعدة محايدة. قبل مقارنة مؤشّرين، اسأل نفسك أولاً كيف يزن كل منهما أعضاءه.