Capitolia
每个泡沫都以为自己独一无二。可几乎所有泡沫都遵循同一个剧本，分五幕。
经济学家海曼·明斯基描述了这个剧本。历史学家查尔斯·金德尔伯格在几个世纪的危机里都找到了它。
第一幕：位移。一个真正的新事物改变了局面。铁路，互联网，或者利率大幅下降。
一开始，买的人是对的。新事物创造了真正的价值，价格因为好的理由上涨。
第二幕：繁荣。信贷变得容易，新买家涌入，上涨吸引更多上涨。
第三幕：狂热。人们不再为了拥有而买。买是为了更贵地卖出去。
假设一套十万欧元的公寓，每年租金四千欧元。回报率百分之四。
它的价格涨到四十万欧元，租金没变。回报率只剩百分之一。只有转卖才重要了。
到了这一步，买家不再看租金。他看的是那个赚了钱的邻居。
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下载于App Store就在这时，会听到那句话：这次不一样。旧规则据说不再适用了。
二零零九年，经济学家卡门·莱因哈特和肯尼斯·罗格夫，把它用作一本讲八个世纪危机的书的书名。
他们的结论：每一次，人们都说这次不一样。而几乎每一次，都没什么不一样。
第四幕：困境。消息最灵通的人开始悄悄卖出。
价格到顶，开始犹豫。新买家越来越少，而要继续上涨，需要的买家却越来越多。
第五幕：恐慌。所有人同时想从一扇太窄的门出去。
金德尔伯格给接下来的阶段起了个词：厌恶。人们再也不想听到自己曾经狂爱的东西。
还剩一个问题。价格为什么会离价值那么远？乔治·索罗斯的回答是：反身性。
通常，我们以为价格衡量价值，就像温度计衡量温度。
在索罗斯看来，这支温度计会让房间变热。上涨的价格吸引资金、信贷、信心，改变了它所衡量的东西。
一家股价飙升的公司很容易借到钱，去收购竞争对手。它的数字会变好，一段时间。
这个循环也会反向转动。价格下跌时，信贷关上门，价值也跟着下跌。
位移，繁荣，狂热，困境，恐慌。我们永远不知道自己在第几幕。但迹象是认得出来的。
如果你买只是因为它在涨，而别人又告诉你这次不一样，你大概就在第三幕。