Anatomi sebuah gelembung

Setiap gelembung merasa unik. Tapi hampir semuanya mengikuti skenario yang sama, dalam lima babak.

Ekonom Hyman Minsky menggambarkan skenario ini. Sejarawan Charles Kindleberger menemukannya dalam krisis selama berabad-abad.

Babak pertama: pergeseran. Kebaruan sungguhan mengubah keadaan. Kereta api, internet, atau suku bunga yang turun tajam.

Di awal, yang membeli itu benar. Kebaruan menciptakan nilai nyata, dan harga naik karena alasan yang baik.

Babak kedua: ledakan. Kredit menjadi mudah, pembeli baru berdatangan, dan kenaikan menarik kenaikan.

Babak ketiga: euforia. Orang tidak lagi membeli untuk memiliki. Mereka membeli untuk menjual lebih mahal.

Katakanlah apartemen seharga seratus ribu euro, disewakan empat ribu euro per tahun. Hasilnya empat persen.

Harganya naik ke empat ratus ribu euro, sewanya tetap. Hasilnya tinggal satu persen. Yang penting hanya menjual lagi.

Di tahap ini, pembeli tidak lagi melihat sewa. Ia melihat tetangga yang sudah untung.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Dan di situlah terdengar kalimatnya: kali ini berbeda. Aturan lama katanya tidak berlaku lagi.

Pada tahun dua ribu sembilan, ekonom Carmen Reinhart dan Kenneth Rogoff menjadikannya judul buku tentang delapan abad krisis.

Temuan mereka: setiap kali, orang bilang ini berbeda. Dan hampir setiap kali, ternyata tidak.

Babak keempat: tekanan. Yang paling tahu mulai menjual, diam-diam.

Harga mentok dan ragu. Pembeli baru makin jarang, padahal butuh terus lebih banyak untuk naik lagi.

Babak kelima: panik. Semua orang ingin keluar bersamaan, lewat pintu yang terlalu sempit.

Kindleberger punya kata untuk sesudahnya: muak. Orang tidak mau lagi mendengar soal yang dulu mereka puja.

Tinggal satu pertanyaan. Kenapa harga menjauh begitu jauh dari nilainya? George Soros menjawab: refleksivitas.

Biasanya, kita mengira harga mengukur nilai, seperti termometer mengukur suhu.

Bagi Soros, termometer ini memanaskan ruangan. Harga yang naik menarik uang, kredit, kepercayaan, dan mengubah yang diukurnya.

Perusahaan yang sahamnya melonjak mudah meminjam dan membeli pesaingnya. Angka-angkanya membaik, untuk sementara.

Lingkarannya juga berputar ke arah lain. Saat harga jatuh, kredit tertutup, dan nilai ikut jatuh.

Pergeseran, ledakan, euforia, tekanan, panik. Kita tidak pernah tahu sedang di babak mana. Tapi tanda-tandanya bisa dikenali.

Kalau Anda membeli hanya karena harganya naik, dan orang bilang kali ini berbeda, kemungkinan Anda di babak ketiga.