Климатический риск

Климат — не только вопрос планеты. Для инвестора это ещё и финансовый риск, у которого есть цена.

В две тысячи пятнадцатом глава Банка Англии выразил это так: трагедия горизонта. Ущерб приходит за горизонтом тех, кто решает.

Различают два больших риска. Первый физический: наводнения, засухи, волны жары.

Затопленный завод останавливается. Урожай, сожжённый засухой, не продать. Слишком жаркий склад дорого охлаждать.

И этот риск касается частных лиц. Дом в зоне наводнений дороже застраховать, а иногда и труднее перепродать.

Второй — риск перехода: правило, меняющееся иногда за одну ночь.

Во Франции с января две тысячи двадцать пятого жильё класса G нельзя сдавать по новому договору.

Для владельца плохо утеплённого дома это ремонт, который надо оплатить, или исчезнувшая аренда. Один закон, и стоимость объекта меняется.

Крайний случай называют обесцененными активами. Вещи, которые стоили дорого, а теперь почти ничего.

В приложении эта глава анимирована и озвучена, карточка за карточкой. Попробовать бесплатно.

Загрузите вApp Store

Исследование в Nature в две тысячи пятнадцатом это подсчитало. Чтобы удержаться ниже двух градусов, надо оставить в земле значительную часть известных запасов.

Около трети нефти, половину газа и больше восьмидесяти процентов угля.

А эти запасы входят в стоимость компаний. Если их никогда не добудут, эта стоимость отчасти вымышлена.

Остаётся инструмент, в котором экономисты согласны больше всего: назначить цену углероду. Кто загрязняет, платит.

Европа в две тысячи пятом запустила рынок углерода. Промышленникам нужна квота на каждую выброшенную тонну углекислого газа.

Число квот ограничено и со временем снижается. Кто загрязняет меньше, может перепродать лишние квоты.

Но начало было хаотичным. Раздали слишком много квот: в две тысячи седьмом их цена упала почти до нуля.

После нескольких реформ цена выросла. В феврале две тысячи двадцать третьего она впервые превысила сто евро за тонну.

Допустим, завод выбрасывает сто тысяч тонн в год и должен купить все квоты. При двадцати евро за тонну счёт — два миллиона.

При ста евро за тонну — десять миллионов. Если до углерода он зарабатывал пятнадцать миллионов, прибыль падает с тринадцати до пяти миллионов.

Поворот: одна и та же цена разоряет завод, который загрязняет, и обогащает тот, что вложился, чтобы загрязнять меньше. Риск одного — преимущество другого.

Для инвестора вопрос не только моральный. Компания с большими выбросами несёт счёт, который может расти.

Скачки цены напоминают и другое: этот счёт зависит от политических решений, которые могут измениться.

Для вас три простых вопроса. Где находится ваше имущество? Какие правила могут его коснуться? И кто платит за углерод в ваших вложениях?

Климат ещё плохо читается в балансах. Но рано или поздно он в них попадает.