Механика обвала: Продавать, потому что должен, а не потому что хочешь

Обвал — это не только толпа в панике. Это ещё и машина для продаж, с точными шестерёнками.

Первая шестерёнка: покупка в кредит. Вы покупаете акции на свои деньги плюс деньги, одолженные брокером.

Допустим, акций на десять тысяч евро: пять тысяч ваших, пять тысяч заёмных. Если они растут на двадцать процентов, вы зарабатываете сорок.

Но эффект работает в обе стороны. Если они падают на двадцать процентов, вы теряете сорок процентов своих денег.

Брокер ставит правило. Для примера: ваша доля должна оставаться не меньше четверти стоимости портфеля.

Здесь правило ломается, как только акции теряют треть. Брокер звонит: добавьте денег, или он продаст за вас.

Это маржин-колл. Вы продаёте не потому, что хотите. Вы продаёте, потому что должны.

И продаёте в худший момент: когда цены уже низкие и другие тоже продают.

Вторая шестерёнка: спираль ликвидности. Тысячи инвесторов получают тот же звонок в тот же день.

В приложении эта глава анимирована и озвучена, карточка за карточкой. Попробовать бесплатно.

Они продают. Цены падают. Падение запускает новые маржин-коллы, которые заставляют снова продавать.

А покупатели отходят в сторону. Дверь сужается как раз тогда, когда все хотят выйти.

Третья шестерёнка, из восемьдесят седьмого года: страхование портфеля.

Идея, родившаяся в начале восьмидесятых, казалась блестящей: автоматически продавать чуть больше при каждом падении, чтобы ограничить убыток.

Для одного инвестора это осторожно. Но в восемьдесят седьмом году так управляются десятки миллиардов долларов.

Рынок падает, программы продают. Эти продажи роняют рынок, и программы продают снова.

После обвала американская комиссия называет эти программные продажи главным ускорителем падения.

Урок: защита, которая работает для одного, может стать опасностью, когда ею пользуются все.

Четвёртая шестерёнка — ответ: автоматический выключатель. Если рынок падает слишком быстро, всё на время останавливают.

В США сегодня падение на семь процентов останавливает торги на пятнадцать минут. На тринадцати процентах — ещё на пятнадцать.

На двадцати процентах биржа закрывается на день. В Европе у каждой акции тоже есть свои пороги остановки. Эти правила могут меняться.

Цель не в том, чтобы помешать падению. А в том, чтобы дать всем перевести дух, а покупателям — время вернуться.

Долг, спираль, программы и тормоз. Почти в каждом обвале есть хотя бы одна из первых трёх.

Для вас самая простая защита — не программа. А никогда не быть тем, кто должен продавать: не покупать акции в долг.