गिरावट की मशीनरी: बेचना इसलिए कि मजबूरी है, इसलिए नहीं कि मन है

गिरावट सिर्फ़ घबराई भीड़ नहीं होती। वह बेचने की एक मशीन भी है, जिसके पुर्ज़े तय हैं।

पहला पुर्ज़ा: उधार पर ख़रीद। आप अपने पैसे और दलाल से उधार लिए पैसे से शेयर ख़रीदते हैं।

मान लीजिए दस हज़ार यूरो के शेयर: पाँच हज़ार आपके, पाँच हज़ार उधार के। वे बीस प्रतिशत चढ़ें तो आप चालीस प्रतिशत कमाते हैं।

पर असर दोनों तरफ़ चलता है। वे बीस प्रतिशत गिरें, तो आप अपने पैसे का चालीस प्रतिशत गँवाते हैं।

दलाल एक नियम रखता है। उदाहरण के लिए: आपका हिस्सा पोर्टफ़ोलियो के मूल्य का कम से कम चौथाई रहना चाहिए।

यहाँ नियम तभी टूट जाता है जब शेयर एक तिहाई गिरते हैं। दलाल फ़ोन करता है: और पैसा डालिए, वरना वह आपके लिए बेच देगा।

यही है मार्जिन कॉल। आप इसलिए नहीं बेचते कि आप चाहते हैं। आप इसलिए बेचते हैं कि आपको बेचना पड़ता है।

और आप सबसे बुरे समय पर बेचते हैं: जब दाम पहले ही नीचे हैं, और दूसरे भी बेच रहे हैं।

दूसरा पुर्ज़ा: तरलता का भँवर। हज़ारों निवेशकों को एक ही दिन वही फ़ोन आता है।

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वे बेचते हैं। दाम गिरते हैं। गिरावट नए मार्जिन कॉल लाती है, जो और बिक्री को मजबूर करते हैं।

ख़रीदार उधर हट जाते हैं। दरवाज़ा ठीक तभी तंग हो जाता है जब सब निकलना चाहते हैं।

तीसरा पुर्ज़ा, उन्नीस सौ सत्तासी का: पोर्टफ़ोलियो बीमा।

अस्सी के दशक की शुरुआत में जन्मा यह विचार शानदार लगता था: हर गिरावट पर अपने आप थोड़ा और बेचो, ताकि नुक़सान सीमित रहे।

अकेले एक निवेशक के लिए यह समझदारी है। पर उन्नीस सौ सत्तासी में दसियों अरब डॉलर इसी तरह संभाले जा रहे थे।

बाज़ार गिरता है, प्रोग्राम बेचते हैं। ये बिक्रियाँ बाज़ार को गिराती हैं, और प्रोग्राम फिर बेचते हैं।

गिरावट के बाद अमेरिका की एक जाँच समिति ने इन प्रोग्राम वाली बिक्रियों को गिरावट का बड़ा तेज़ करने वाला बताया।

सबक़: जो सुरक्षा एक आदमी के लिए काम करती है, वह तब ख़तरा बन सकती है जब सब उसे इस्तेमाल करें।

चौथा पुर्ज़ा, जवाब: सर्किट ब्रेकर। अगर बाज़ार बहुत तेज़ी से गिरे, तो कुछ देर के लिए सब रोक दिया जाता है।

आज अमेरिका में सात प्रतिशत की गिरावट पर लेन-देन पंद्रह मिनट रुकता है। तेरह प्रतिशत पर फिर पंद्रह मिनट।

बीस प्रतिशत पर शेयर बाज़ार उस दिन के लिए बंद हो जाता है। यूरोप में हर शेयर की अपनी रोक की सीमाएँ भी हैं। ये नियम बदल सकते हैं।

मक़सद गिरावट को रोकना नहीं है। मक़सद है सबको साँस लेने का समय देना, और ख़रीदारों को लौटने का।

क़र्ज़, भँवर, प्रोग्राम, और ब्रेक। लगभग हर गिरावट में पहले तीन में से कम से कम एक मिलता है।

आपके लिए सबसे सरल सुरक्षा कोई प्रोग्राम नहीं है। वह यह है कि कभी वह न बनें जिसे बेचना पड़े: शेयर ख़रीदने के लिए क़र्ज़ नहीं।