Mekanisme kehancuran pasar

Kehancuran pasar bukan cuma kerumunan yang panik. Itu juga mesin penjual, dengan roda-roda yang jelas.

Roda pertama: beli saham dengan utang. Anda beli saham pakai uang sendiri, ditambah uang pinjaman dari pialang.

Misalnya saham sepuluh ribu euro: lima ribu milik Anda, lima ribu pinjaman. Kalau naik dua puluh persen, Anda untung empat puluh persen.

Tapi efeknya dua arah. Kalau turun dua puluh persen, Anda rugi empat puluh persen dari uang Anda.

Pialang punya aturan. Sebagai contoh: bagian Anda harus tetap minimal seperempat dari nilai portofolio.

Di sini, aturan itu jebol begitu saham turun sepertiga. Pialang menelepon: setor uang lagi, atau dia jual untuk Anda.

Inilah margin call. Anda tidak menjual karena mau. Anda menjual karena terpaksa.

Dan Anda menjual di saat terburuk: ketika harga sudah rendah, dan orang lain juga menjual.

Roda kedua: spiral likuiditas. Ribuan investor menerima panggilan yang sama, di hari yang sama.

Di aplikasi, bab ini dianimasikan dan dinarasikan, kartu demi kartu. Mulai uji coba gratis.

Unduh diApp Store

Mereka menjual. Harga turun. Penurunan itu memicu margin call baru, yang memaksa penjualan baru.

Para pembeli justru menjauh. Pintu menyempit tepat saat semua orang ingin keluar.

Roda ketiga, yang terjadi pada tahun seribu sembilan ratus delapan puluh tujuh: asuransi portofolio.

Idenya lahir awal tahun delapan puluhan dan tampak cemerlang: jual otomatis sedikit lebih banyak tiap kali turun, untuk membatasi rugi.

Untuk satu investor, itu hati-hati. Tapi pada seribu sembilan ratus delapan puluh tujuh, puluhan miliar dolar dikelola begitu.

Pasar turun, program menjual. Penjualan itu menekan pasar, dan program menjual lagi.

Setelah kehancuran itu, komisi penyelidik Amerika menyebut penjualan terprogram ini sebagai pemercepat utama penurunan.

Pelajarannya: perlindungan yang manjur untuk satu orang bisa jadi bahaya kalau semua orang memakainya.

Roda keempat, jawabannya: pemutus sirkuit. Kalau pasar jatuh terlalu cepat, semuanya dihentikan sejenak.

Di Amerika sekarang, penurunan tujuh persen menghentikan perdagangan lima belas menit. Di tiga belas persen, lima belas menit lagi.

Di dua puluh persen, bursa tutup untuk hari itu. Di Eropa, tiap saham juga punya batas penghentian. Aturan ini bisa berubah.

Tujuannya bukan mencegah penurunan. Tapi memberi semua orang waktu bernapas, dan memberi pembeli waktu untuk kembali.

Utang, spiral, program, dan rem. Di hampir setiap kehancuran pasar, minimal salah satu dari tiga yang pertama muncul.

Bagi Anda, perlindungan paling sederhana bukan program. Yaitu jangan pernah jadi orang yang terpaksa menjual: jangan berutang untuk beli saham.