As mecânicas

Algumas estratégias não assentam numa opinião. Assentam numa mecânica, repetida milhares de vezes.

Primeira mecânica: a arbitragem estatística. Duas ações que costumam mexer juntas começam de repente a afastar-se.

Compra-se a que ficou para trás, vende-se a que se adiantou. E aposta-se que a diferença vai fechar.

Cada aposta rende muito pouco. Digamos uma moeda que cai do lado certo cinquenta e uma vezes em cem.

Num só lançamento, é quase acaso. Em dez mil apostas de um euro, o ganho esperado sobe para duzentos euros.

O perigo: que todas as apostas se virem juntas. Em mil novecentos e noventa e oito, o fundo LTCM, que tinha dois prémios Nobel, afunda assim.

Segunda mecânica: a arbitragem de fusões. Uma empresa anuncia que vai comprar outra, a um preço fixado.

Para o exemplo: a oferta é de cinquenta euros, mas a ação visada cota a quarenta e oito. A diferença é o risco de a operação falhar.

O arbitragista compra a quarenta e oito e espera pela assinatura. Se tudo correr bem, ganha dois euros, um pouco mais de quatro por cento.

No app, este capítulo é animado e narrado, cartão a cartão. Começar o teste grátis.

Baixar naApp Store

Mas se a fusão for bloqueada, a ação pode voltar a cair, digamos para trinta e oito. Dez euros de perda: mais de vinte por cento.

Ganhar muitas vezes pouco, perder raramente muito. É o perfil de muitas mecânicas.

Terceira mecânica: o carry. Pede-se emprestado onde o dinheiro custa pouco, e aplica-se onde rende mais.

Durante anos, investidores pediram emprestado em ienes quase de graça, para aplicar em moedas mais bem pagas.

Para o exemplo: pedir emprestado a zero vírgula cinco por cento, aplicar a quatro vírgula cinco. Quatro pontos de ganho por ano, tranquilamente.

Mas se a moeda emprestada subir cinco por cento, o ganho do ano é apagado, e mais. E estas viragens chegam de repente.

Os traders têm uma imagem para isto: apanhar moedas à frente de um cilindro compressor.

Quarta mecânica: o seguimento de tendência. Compra-se o que sobe, vende-se o que desce, com regras fixas, em todos os mercados.

Os fundos que fazem isto chamam-se CTA. Não preveem nada. Seguem.

A promessa deles: ganhar durante as crises que duram. Em dois mil e oito, muitos acabaram o ano a subir, enquanto as ações afundavam.

O preço a pagar: longos anos parados, a perder um pouco a cada falso arranque. E os choques relâmpago apanham-nos em contrapé.

Quatro mecânicas, a mesma lição. Cada uma tem uma pequena vantagem, e um risco escondido que se mostra raramente, mas com força.

Quando uma estratégia ganha um pouco quase todos os meses, faça sempre a pergunta: o que lhe poderia fazer perder tudo?