Les cycles

L'économie ne monte pas en ligne droite. Elle respire. Elle accélère, s'essouffle, recule, puis repart.

On appelle ça le cycle. Quatre phases, qui se répètent, mais jamais avec la même durée.

Première phase : l'expansion. Les entreprises vendent, embauchent, investissent.

Le crédit est facile, les banques prêtent volontiers. Les salariés trouvent du travail, et peuvent négocier.

L'emploi se tend : les entreprises ont du mal à recruter. Elles augmentent les salaires pour attirer.

Deuxième phase : la surchauffe. La demande va plus vite que ce que l'économie peut produire.

Les prix accélèrent. Les salaires suivent, les prix encore. Les actifs, immobilier et bourse, montent plus vite que l'économie.

C'est souvent là que la banque centrale relève ses taux. Pour refroidir la machine, avant qu'elle ne s'emballe.

Le crédit devient cher. Les ménages achètent moins, les entreprises investissent moins.

Ce chapitre est animé et raconté dans l'application, carte après carte. Commencer l'essai gratuit.

Télécharger dans l'App Store

Troisième phase : la récession. La production recule, des entreprises ferment, le chômage monte.

Une définition courante : deux trimestres de suite de baisse du PIB. Par exemple, moins zéro virgule deux, puis moins zéro virgule trois pour cent.

Mais c'est une convention, pas une loi. Aux États-Unis, un comité d'économistes décide en regardant bien d'autres chiffres.

En deux mille vingt-deux, le PIB américain a d'abord été mesuré en recul deux trimestres de suite. Pas de récession déclarée : l'emploi restait solide.

Quatrième phase : la reprise. Et c'est ici que tout le monde se fait surprendre.

Mars deux mille neuf. La bourse américaine touche son point le plus bas. Les nouvelles économiques sont catastrophiques.

La récession ne se termine qu'en juin. Et le chômage continue de monter jusqu'en octobre, à dix pour cent.

Pendant ce temps, la bourse est déjà repartie. Elle n'attend pas les bonnes nouvelles. Elle anticipe la fin des mauvaises.

Deux mille vingt, même scénario. Point bas en mars, et dès le mois d'août, un nouveau record, malgré un chômage encore élevé.

La bourse regarde six mois ou un an devant. L'économie, elle, se mesure dans le rétroviseur.

Le retournement : la bourse se trompe aussi. Un économiste, Paul Samuelson, plaisantait : elle a prédit neuf des cinq dernières récessions.

Personne ne sait dater les phases à l'avance. On les reconnaît presque toujours après coup.

Pour l'épargnant, la leçon est simple : attendre que l'économie aille mieux pour investir, c'est souvent arriver après la reprise.

Les cycles ne se prévoient pas. Ils se traversent. Avec une épargne de précaution, et un horizon assez long pour voir le suivant.