Die Zyklen

Die Wirtschaft steigt nicht geradlinig. Sie atmet. Sie beschleunigt, kommt außer Atem, geht zurück und startet neu.

Man nennt das den Zyklus. Vier Phasen, die sich wiederholen, aber nie gleich lang.

Erste Phase: der Aufschwung. Die Unternehmen verkaufen, stellen ein, investieren.

Kredit ist leicht, die Banken verleihen gern. Beschäftigte finden Arbeit und können verhandeln.

Der Arbeitsmarkt wird eng: Die Unternehmen finden schwer Personal. Sie erhöhen die Löhne, um anzulocken.

Zweite Phase: die Überhitzung. Die Nachfrage wächst schneller, als die Wirtschaft produzieren kann.

Die Preise beschleunigen. Die Löhne folgen, die Preise wieder. Immobilien und Börse steigen schneller als die Wirtschaft.

Oft hebt hier die Zentralbank die Zinsen an. Um die Maschine abzukühlen, bevor sie durchgeht.

Kredit wird teuer. Die Haushalte kaufen weniger, die Unternehmen investieren weniger.

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Dritte Phase: die Rezession. Die Produktion geht zurück, Unternehmen schließen, die Arbeitslosigkeit steigt.

Eine gängige Definition: zwei Quartale in Folge sinkendes BIP. Zum Beispiel minus null Komma zwei, dann minus null Komma drei Prozent.

Aber das ist eine Konvention, kein Gesetz. In den USA entscheidet ein Ausschuss von Ökonomen und schaut dabei auf viele andere Zahlen.

Im Jahr zweitausendzweiundzwanzig wurde das amerikanische BIP zunächst zwei Quartale in Folge als rückläufig gemessen. Keine Rezession erklärt: Die Beschäftigung blieb stark.

Vierte Phase: die Erholung. Und hier wird jeder überrascht.

März zweitausendneun. Die amerikanische Börse erreicht ihren Tiefpunkt. Die Wirtschaftsnachrichten sind katastrophal.

Die Rezession endet erst im Juni. Und die Arbeitslosigkeit steigt noch bis Oktober, auf zehn Prozent.

Währenddessen ist die Börse längst wieder gestartet. Sie wartet nicht auf gute Nachrichten. Sie nimmt das Ende der schlechten vorweg.

Zweitausendzwanzig, dasselbe Szenario. Tiefpunkt im März, und schon im August ein neuer Rekord, trotz noch hoher Arbeitslosigkeit.

Die Börse schaut sechs Monate oder ein Jahr voraus. Die Wirtschaft misst sich im Rückspiegel.

Die Wendung: Auch die Börse irrt sich. Der Ökonom Paul Samuelson scherzte: Sie hat neun der letzten fünf Rezessionen vorhergesagt.

Niemand kann die Phasen im Voraus datieren. Man erkennt sie fast immer erst im Nachhinein.

Für den Sparer ist die Lehre einfach: Zu warten, bis es der Wirtschaft besser geht, heißt oft, nach der Erholung einzusteigen.

Zyklen lassen sich nicht vorhersagen. Man durchlebt sie. Mit einer Notreserve und einem Horizont, der lang genug ist, um den nächsten zu sehen.