周期

经济不是一条直线往上走。它会呼吸。会加速，会喘气，会后退，然后再出发。

这就叫周期。有四个阶段，反复出现，但每次长短都不一样。

第一阶段：扩张。企业有生意，在招人，在投资。

贷款很容易，银行乐意借钱。上班的人找得到工作，也能谈条件。

就业变得吃紧：企业招人困难，只好提高工资来吸引人。

第二阶段：过热。需求比经济能生产的东西涨得更快。

物价加速上涨。工资跟着涨，物价又涨。房子和股票这些资产，涨得比经济还快。

常常就在这时候，央行提高利率。趁机器还没失控之前，给它降温。

贷款变贵了。家庭买得少了，企业投资也少了。

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第三阶段：衰退。产出下降，企业关门，失业上升。

一个常用的定义：连续两个季度 GDP 下降。比如，先降百分之零点二，再降百分之零点三。

但这只是一种约定，不是法律。在美国，是一个经济学家委员会来决定，他们还会看很多别的数字。

二零二二年，美国的 GDP 一开始被测出连续两个季度下降。可并没有宣布衰退：就业仍然很稳。

第四阶段：复苏。恰恰在这里，所有人都会被打个措手不及。

二零零九年三月。美国股市跌到最低点。经济消息一片惨淡。

衰退要到六月才结束。而失业一直涨到十月，达到百分之十。

这期间，股市早就回升了。它不等好消息。它预期的是坏消息的结束。

二零二零年，同样的剧情。三月到最低点，到八月就创了新高，虽然失业率还很高。

股市往前看半年或一年。而经济，是从后视镜里量出来的。

反转：股市也会看错。经济学家保罗·萨缪尔森开玩笑说：它预测了过去五次衰退里的九次。

没人能提前划分这些阶段。几乎总是事后才认得出来。

对存钱的人，教训很简单：等经济好转再去投资，往往是在复苏之后才到场。

周期没法预测。只能穿过去。靠一笔应急的积蓄，再加上足够长的时间，长到能看到下一个周期。