Capitolia
আমরা ভাবি শেয়ার সবসময় শেয়ারবাজারেই কেনা হয়। আসলে কেনাবেচার কয়েকটা জায়গা আছে, কম-বেশি চোখে পড়ে এমন।
প্রথমটা শেয়ারবাজার নিজেই। একটা প্রকাশ্য অর্ডার বই, যেখানে সবাই দাম আর পরিমাণ দেখে।
এটা স্বচ্ছ। কিন্তু খুব বড় বিক্রেতার জন্য এটা একটা সমস্যাও: সবাই দেখে সে বেচছে।
ধরা যাক একটা ফান্ড দশ লাখ শেয়ার বেচতে চায়। সেটা দেখালে ক্রেতারা পিছিয়ে যায়, আর বিক্রির আগেই দাম পড়ে।
তাই দ্বিতীয় জায়গা: ডার্ক পুল। একটা লুকোনো বই। কেনাবেচার আগে অর্ডারগুলো দেখানো হয় না।
ক্রেতা আর বিক্রেতা সেখানে নিজেদের না দেখিয়ে মেলে। দাম সাধারণত প্রকাশ্য বাজার থেকে নেওয়া হয়।
শেয়ারের একটা বড় অংশ এভাবে কেনাবেচা হয়, প্রকাশ্য বইয়ের বাইরে। ফলটা দেখা যায় পরে।
ঝুঁকি: খুব বেশি লেনদেন ছায়ায় চলে গেলে প্রকাশ্য দাম কম অর্ডারে তৈরি হয়, আর কম নির্ভরযোগ্য হয়।
তৃতীয় জায়গা: সরাসরি চুক্তি। কোনো বই-ই নেই। দুই পক্ষ সরাসরি মাপমতো একটা চুক্তি দরকষাকষি করে।
অ্যাপে এই অধ্যায়টি অ্যানিমেটেড ও বর্ণিত, কার্ডের পর কার্ড। ফ্রি ট্রায়াল শুরু করুন.
ডাউনলোড করুনApp Storeঅনেক ডেরিভেটিভ এখানেই থাকে: সোয়াপ, বিচিত্র অপশন। কাগুজে মূল্যে কয়েকশো হাজার বিলিয়ন ডলার।
সুবিধা: চুক্তি ঠিক প্রয়োজনমতো। বিপদ: প্রত্যেকে অন্যের সচ্ছলতার উপর নির্ভর করে।
উল্টো দিকের পক্ষ দেউলিয়া হলে আপনার চুক্তির মূল্য ততটুকুই, যা দেউলিয়া প্রক্রিয়ায় ফেরত পাবেন। প্রায়ই অনেক কম।
দুই হাজার আটে কেউ জানত না কে কার কাছে কী পাওনা। এই অস্বচ্ছতা একটা দেউলিয়াকে সর্বব্যাপী আতঙ্কে বদলে দিল।
তাই চতুর্থ খেলোয়াড়, সবচেয়ে নিঃশব্দ আর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ: ক্লিয়ারিং হাউস।
সে প্রতিটি লেনদেনের মাঝখানে বসে। প্রতিটি বিক্রেতার ক্রেতা হয়, আর প্রতিটি ক্রেতার বিক্রেতা।
একজন খেলাপি হলে অন্যজনকে সে-ই টাকা দেয়। ঝুঁকি আর এক খেলোয়াড় থেকে সবার মধ্যে ছড়ায় না।
টিকে থাকতে সে একটা জামানত চায়: মার্জিন। উদাহরণের জন্য: এক লাখ ইউরোর চুক্তিতে দশ শতাংশ, মানে দশ হাজার ইউরো।
প্রতিদিন সে আবার হিসাব করে। চুক্তি তিন শতাংশ হারাল? তিন হাজার ইউরো দিতে হবে, এখনই। একে বলে মার্জিন কল।
দুই হাজার আটে লেম্যান ব্রাদার্স দেউলিয়া হলে লন্ডনের ক্লিয়ারিং হাউস LCH অন্য সদস্যদের টাকায় হাত না দিয়েই তার সোয়াপগুলো গুটিয়ে ফেলে।
সংকটের পরে জি-টোয়েন্টি বাধ্য করল মানসম্মত ডেরিভেটিভ এই ক্লিয়ারিং হাউসের ভেতর দিয়ে নিতে। সরাসরি চুক্তি কমে গেল।
কিন্তু সাবধান: সব ঝুঁকি এক জায়গায় জড়ো করে একটা নতুন দুর্বল বিন্দু তৈরি হয়েছে। একটা ক্লিয়ারিং হাউস পড়লে সব পড়বে।
তাহলে চারটি জায়গা। প্রকাশ্য বই, লুকোনো বই, মাপমতো চুক্তি, আর যে খেলাপি শুষে নেয়।
আপনি একটা শেয়ার কিনলে সেটা এই পুরো নলব্যবস্থার ভেতর দিয়ে যায়। আপনি দেখেন না। কিন্তু এটাই নিশ্চিত করে আপনি শেয়ারটা পাবেন।