Capitolia
ہم سوچتے ہیں کہ شیئر ہمیشہ اسٹاک ایکسچینج میں خریدا جاتا ہے۔ حقیقت میں لین دین کی کئی جگہیں ہیں، کم یا زیادہ نظر آنے والی۔
پہلی خود اسٹاک ایکسچینج ہے۔ ایک عوامی آرڈر بُک، جہاں سب قیمتیں اور تعداد دیکھتے ہیں۔
یہ شفاف ہے۔ مگر بہت بڑے بیچنے والے کے لیے یہ مسئلہ بھی ہے: سب دیکھتے ہیں کہ وہ بیچ رہا ہے۔
فرض کریں ایک فنڈ دس لاکھ شیئرز بیچنا چاہتا ہے۔ اگر وہ دکھا دے تو خریدار پیچھے ہٹتے ہیں اور فروخت سے پہلے ہی قیمت گرتی ہے۔
اسی لیے دوسری جگہ: ڈارک پول۔ ایک چھپی ہوئی بُک۔ لین دین سے پہلے آرڈر دکھائے نہیں جاتے۔
خریدار اور بیچنے والے بغیر سامنے آئے وہاں ملتے ہیں۔ قیمت عموماً عوامی بازار سے لی جاتی ہے۔
شیئرز کا ایک بڑا حصہ اسی طرح، عوامی بُکوں سے باہر، بکتا ہے۔ نتیجہ بعد میں ہی نظر آتا ہے۔
خطرہ: اگر بہت زیادہ لین دین اندھیرے میں چلا جائے تو عوامی قیمت کم آرڈروں پر بنتی ہے، اور کم قابلِ بھروسا ہو جاتی ہے۔
تیسری جگہ: براہِ راست سودا۔ کوئی بُک ہی نہیں۔ دو فریق آمنے سامنے ایک ناپ کا معاہدہ طے کرتے ہیں۔
ایپ میں یہ باب متحرک اور بیان کردہ ہے، کارڈ بہ کارڈ۔ مفت ٹرائل شروع کریں.
ڈاؤن لوڈ کریںApp Storeیہیں بہت سے ڈیریویٹوز رہتے ہیں: سواپ، پیچیدہ آپشنز۔ کاغذی مالیت میں سینکڑوں ہزار ارب ڈالر۔
فائدہ: معاہدہ ضرورت پر بالکل فٹ ہوتا ہے۔ خطرہ: ہر ایک دوسرے کی ادائیگی کی صلاحیت پر منحصر ہے۔
اگر سامنے والا دیوالیہ ہو تو آپ کا معاہدہ اتنا ہی رہ جاتا ہے جتنا دیوالیے میں ملے۔ اکثر بہت کم۔
دو ہزار آٹھ میں کسی کو نہیں پتا تھا کہ کس پر کس کا کیا واجب ہے۔ اس دھندلاہٹ نے ایک دیوالیے کو عام افراتفری بنا دیا۔
اسی لیے چوتھا کھلاڑی، سب سے خاموش اور سب سے اہم: کلیئرنگ ہاؤس۔
یہ ہر سودے کے بیچ میں آ جاتا ہے۔ ہر بیچنے والے کا خریدار، اور ہر خریدار کا بیچنے والا بن جاتا ہے۔
اگر ایک نادہندہ ہو تو یہ دوسرے کو ادا کرتا ہے۔ خطرہ ایک کھلاڑی سے باقی سب تک نہیں پھیلتا۔
ٹکنے کے لیے یہ ضمانت مانگتا ہے: مارجن۔ مثال کے لیے: ایک لاکھ یورو کے معاہدے پر دس فیصد، یعنی دس ہزار یورو۔
ہر دن یہ دوبارہ حساب لگاتا ہے۔ معاہدہ تین فیصد گرا؟ فوراً تین ہزار یورو جمع کرنے ہیں۔ یہ مارجن کال ہے۔
دو ہزار آٹھ میں جب لیمن برادرز دیوالیہ ہوا تو لندن کے کلیئرنگ ہاؤس LCH نے اس کے سواپ دوسرے ارکان کے پیسے کو ہاتھ لگائے بغیر نمٹا دیے۔
بحران کے بعد جی ٹوئنٹی نے معیاری ڈیریویٹوز کو ان ہاؤسز سے گزارنا لازم کیا۔ براہِ راست سودے کم ہوئے۔
مگر دھیان رکھیں: سارا خطرہ ایک جگہ جمع کر کے ایک نیا کمزور نقطہ بنا دیا گیا۔ اگر کوئی ہاؤس گرے تو سب گرے گا۔
تو چار جگہیں۔ عوامی بُک، چھپی بُک، ناپ کا معاہدہ، اور وہ جو نادہندگی جذب کرتا ہے۔
جب آپ کوئی سیکیورٹی خریدتے ہیں تو وہ اس سارے نظام سے گزرتی ہے۔ آپ اسے نہیں دیکھتے۔ مگر یہی ضمانت دیتا ہے کہ آپ کو ترسیل ملے گی۔