Capitolia
官方账目遵循严格的规则。但在旁边，企业会加上自己的数字，用自己的词。
这些词不一定是撒谎。但它们挑选了给你看什么。其中有四个值得怀疑。
第一个词：EBITDA。它是扣除利息、税和折旧摊销之前的利润。是许多东西之前的结果。
然后是调整后 EBITDA。谁调整的？企业自己。调整掉什么？它自己挑的东西。
假设 EBITDA 是一亿。减掉重组费用，一千五百万。它们不算了。
再减掉发给员工的股票，一千万。再减掉一次产品上市的费用，八百万。
调整后 EBITDA 达到一亿三千三百万。好了百分之三十三，却没多一个客户。
第二个词：特殊费用。一种少见的成本，本来不该再出现。
可是有些企业每年都有一笔特殊费用。一次重组，接着又一次，再来一次。
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下载于App Store每年两千万，连续五年：一亿。每年都回来的东西，就不再特殊了。它是正常的成本。
第三个词，最危险：表外。不出现在资产负债表上的承诺。
最有名的例子叫安然。美国一家能源巨头，备受推崇，名列全国最大的企业之中。
安然把债务放进另外的公司里，放在自己的资产负债表之外。纸面上，这家企业看起来很稳。
这些安排被揭穿后，信任崩塌了。二零零一年十二月破产。
成千上万的员工失去了工作，也失去了养老积蓄，因为那些钱买的都是安然的股票。它的审计所也跟着消失了。
从那以后规则变严了。但表外依然存在，要在附注里才读得到。
第四个词：股票薪酬。企业不用欧元付工资，而是用股票付给员工。
一分现金也没有从账上出去。所以有些企业在调整后的数字里把它去掉，好像它不是成本。
但它是成本。这些新股会稀释股东。成本是真的，只是由你来付。
假设调整后利润一亿，其中三千万是用股票付的。真正的利润：七千万。
反转：这些调整后的数字，往往正是被摆在最前面的。官方数字出现得更靠后，也更小。
一条简单的规则：永远把官方数字和调整后的数字放在一起读。再看这个差距，一年一年地看。
稳定的差距，可以解释。一年比一年大的差距，讲的是一个他们不想告诉你的故事。
调整后、特殊、表外、股票支付。读到这些词时，永远要问：不算这些呢？