De vergeten risico's

We praten bijna altijd over hetzelfde risico: dat de prijs daalt. Maar er zijn er andere, onopvallender. En vaak doen die het meeste pijn.

Het eerste is de liquiditeit. De prijs staat op het scherm. Maar er is niemand om te kopen.

Zeg een huis geschat op driehonderdduizend euro. Om het morgenochtend te verkopen, zou je de prijs moeten verlagen, en flink.

Een prijs is de laatste transactie die plaatsvond. Niet de belofte dat een koper op uw verkoop wacht.

In een paniek wil iedereen door dezelfde deur naar buiten. En de deur wordt smaller.

Het tweede is de tegenpartij. Elk contract heeft iemand tegenover zich. En die kan verdwijnen.

In september tweeduizend acht gaat de bank Lehman Brothers failliet. De contracten met haar hebben plots niemand meer om te betalen.

Uw bank, uw verzekeraar, uw makelaar: elk is een belofte. Een overheidswaarborg dekt een deel, tot een plafond.

Het derde is het model. De berekening kan juist zijn, en de veronderstelling fout.

In de app is dit hoofdstuk geanimeerd en verteld, kaart na kaart. Gratis proefperiode starten.

Download in deApp Store

Een model leert van het verleden. Heeft het nooit een val gezien, dan oordeelt het dat die niet kan gebeuren.

Voor tweeduizend acht gingen veel berekeningen ervan uit dat Amerikaanse huizen niet overal tegelijk zouden dalen. Dat deden ze wel.

Het vierde is de concentratie. Dat zie je het minst, omdat het bij jezelf thuis zit.

Uw loon komt van een bedrijf. Uw woning staat in zijn stad. Uw spaargeld zit in aandelen van datzelfde bedrijf.

Valt het, dan valt alles op dezelfde dag: de baan, de prijs van het huis, en het spaargeld.

Dat gebeurde bij Enron, in tweeduizend een. Veel werknemers hadden hun pensioen in Enron-aandelen. Ze verloren baan en spaargeld samen.

Het vijfde is de wisselkoers. Uw belegging wint in dollars, maar u leeft in euro's.

Zeg tienduizend euro belegd in Amerikaanse aandelen. Die stijgen tien procent, in dollars.

Maar intussen verliest de dollar, voor het voorbeeld, tien procent tegenover de euro.

Resultaat in euro's: negenduizend negenhonderd. Uw aandelen zijn gestegen, en u hebt honderd euro verloren.

Plus tien, dan min tien, geeft geen nul. Percentages vermenigvuldigen zich, ze tellen niet op.

Deze vijf risico's hebben iets gemeen: ze verschijnen niet in de prijscurve. Ze wachten.

De volatiliteit zie je elke dag. Zij tonen zich maar één keer, en vaak te laat.

De verdediging begint met twee vragen. Als ik morgen moet verkopen, wie koopt dan? En als de tegenpartij verdwijnt?

Dan een derde: wat hangt er in mijn leven van hetzelfde af? Niet alles op dezelfde plek zetten, dat is het ook.