भूले हुए जोखिम: जो वक्र में दिखाई नहीं देते

हम लगभग हमेशा एक ही जोखिम की बात करते हैं: भाव गिरने की। पर और जोखिम भी हैं, ज़्यादा छिपे। और अक्सर वही सबसे ज़्यादा चोट करते हैं।

पहला है तरलता। भाव स्क्रीन पर मौजूद है। पर ख़रीदने वाला कोई नहीं।

मान लीजिए तीन लाख यूरो आँका गया एक घर। उसे कल सुबह बेचने के लिए दाम घटाना पड़ेगा, और बहुत।

भाव आख़िरी हुआ सौदा है। यह वादा नहीं कि कोई ख़रीदार आपकी बिक्री का इंतज़ार कर रहा है।

घबराहट में हर कोई एक ही दरवाज़े से निकलना चाहता है। और दरवाज़ा सिकुड़ जाता है।

दूसरा है प्रतिपक्ष। हर अनुबंध के सामने कोई है। और सामने वाला ग़ायब हो सकता है।

सितंबर दो हज़ार आठ में लेमन ब्रदर्स बैंक दिवालिया होता है। उसके साथ हुए अनुबंधों को चुकाने वाला अचानक कोई नहीं रहता।

आपका बैंक, आपकी बीमा कंपनी, आपका ब्रोकर: हर एक एक वादा है। सरकारी गारंटी उसका एक हिस्सा, एक सीमा तक ढकती है।

तीसरा है मॉडल। हिसाब सही हो सकता है, और धारणा ग़लत।

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मॉडल अतीत से सीखता है। अगर उसने कभी गिरावट नहीं देखी, तो वह मानता है कि गिरावट हो ही नहीं सकती।

दो हज़ार आठ से पहले बहुत से हिसाब मानते थे कि अमेरिकी घर हर जगह एक साथ नहीं गिरेंगे। वे गिरे।

चौथा है केंद्रीकरण। यह सबसे कम दिखता है, क्योंकि यह अपने घर में है।

आपका वेतन एक कंपनी से आता है। आपका घर उसी के शहर में है। आपकी बचत उसी कंपनी के शेयरों में है।

अगर वह गिरे, तो एक ही दिन सब गिरता है: नौकरी, घर का भाव, और बचत।

दो हज़ार एक में एनरॉन में यही हुआ। बहुत से कर्मचारियों की रिटायरमेंट बचत एनरॉन के शेयरों में थी। नौकरी और बचत साथ गईं।

पाँचवाँ है विनिमय। आपका निवेश डॉलर में कमाता है, पर आप यूरो में जीते हैं।

मान लीजिए दस हज़ार यूरो अमेरिकी शेयरों में लगे। वे डॉलर में दस प्रतिशत चढ़ते हैं।

पर इसी बीच, उदाहरण के लिए, डॉलर यूरो के मुक़ाबले दस प्रतिशत गँवाता है।

यूरो में नतीजा: नौ हज़ार नौ सौ। आपके शेयर चढ़े, और आपने सौ यूरो गँवाए।

प्लस दस, फिर माइनस दस, शून्य नहीं होता। प्रतिशत गुणा होते हैं, जुड़ते नहीं।

इन पाँचों जोखिमों में एक बात साझा है: ये भाव की वक्र में नहीं दिखते। ये इंतज़ार करते हैं।

वोलैटिलिटी हर दिन दिखती है। ये बस एक बार सामने आते हैं, और अक्सर बहुत देर से।

बचाव दो सवालों से शुरू होता है। अगर मुझे कल बेचना पड़े, तो कौन ख़रीदेगा? और अगर सामने वाला ग़ायब हो जाए?

फिर तीसरा: मेरी ज़िंदगी में क्या-क्या एक ही चीज़ पर निर्भर है? सब कुछ एक जगह न रखना, यह भी है।