Capitolia
Fondo sostenible, responsable, verde, ESG. Las etiquetas se multiplican. Pero ¿qué garantizan de verdad?
Todo empieza con tres letras: ESG. Medio ambiente, social, gobernanza.
Medio ambiente: emisiones, contaminación, agua. Social: empleados, proveedores, seguridad. Gobernanza: la forma en que se dirige la empresa.
Unas agencias dan una nota en estos tres criterios. Y los fondos las usan para elegir sus empresas.
Problema: cada uno definía lo sostenible a su manera. Europa quiso entonces una definición común.
Es la taxonomía europea, adoptada en dos mil veinte. Una lista de actividades consideradas sostenibles, con criterios precisos.
Fija seis objetivos ambientales, entre ellos limitar el calentamiento y adaptarse a él. Una actividad debe contribuir a uno sin perjudicar a los demás.
Incluso esa definición provocó debate. En dos mil veintidós, el gas y la energía nuclear entraron, bajo condiciones.
En Francia, el Estado creó también en dos mil dieciséis la etiqueta ISR, de inversión socialmente responsable. Sus criterios se han endurecido desde entonces.
En la app, este capítulo está animado y narrado, tarjeta a tarjeta. Empezar la prueba gratis.
Descárgalo en elApp StoreY luego está el lavado verde. Un fondo se dice verde, pero no lo es, o lo es mucho menos de lo que anuncia.
En dos mil veintitrés, el regulador bursátil estadounidense impuso una multa de diecinueve millones de dólares a DWS, la gestora del Deutsche Bank.
Motivo: haber presentado sus criterios ESG como más estrictos de lo que eran en realidad.
El lavado verde no siempre es una mentira. A menudo es un nombre ambicioso puesto a un fondo muy corriente.
Última trampa, la más sorprendente: las propias notas no coinciden entre sí.
En crédito, las agencias de calificación casi siempre dan la misma nota. Un estudio del MIT midió su acuerdo: casi perfecto.
En ESG, el mismo estudio comparó seis agencias. Sus notas coinciden apenas algo más de la mitad de las veces.
La misma empresa puede ser excelente para una y mediocre para otra. Todo depende de lo que se mide y de lo que se pondera.
La vuelta de tuerca: en mayo de dos mil veintidós, Tesla fue retirada de un gran índice ESG. ExxonMobil se quedó.
Una empresa de coches eléctricos fuera, un gigante del petróleo dentro. Porque la nota medía también la gobernanza y lo social.
Una nota ESG no dice, pues, si una empresa es buena para el planeta. Dice cómo gestiona sus riesgos, según una agencia.
Para juzgar un fondo, no se quede en el nombre. Abra la lista de sus mayores posiciones.
Si encuentra ahí lo que quería evitar, la etiqueta no le protege.
Pregunte también qué etiqueta lleva y qué excluye de verdad esa etiqueta. Algunas excluyen mucho, otras casi nada.
Una etiqueta es un punto de partida, no una garantía. El verdadero contenido de un fondo es su lista de posiciones.