Die grünen Labels

Nachhaltiger Fonds, verantwortungsvoll, grün, ESG. Die Etiketten vermehren sich. Aber was garantieren sie wirklich?

Alles beginnt mit drei Buchstaben: ESG. Umwelt, Soziales, Unternehmensführung.

Umwelt: Emissionen, Verschmutzung, Wasser. Soziales: Beschäftigte, Lieferanten, Sicherheit. Führung: wie das Unternehmen geleitet wird.

Agenturen vergeben Noten für diese drei Kriterien. Und Fonds nutzen sie, um ihre Unternehmen auszuwählen.

Problem: Jeder definierte Nachhaltigkeit auf seine Weise. Europa wollte deshalb eine gemeinsame Definition.

Das ist die europäische Taxonomie, beschlossen zweitausendzwanzig. Eine Liste von Tätigkeiten, die als nachhaltig gelten, mit genauen Kriterien.

Sie legt sechs Umweltziele fest, darunter die Erwärmung zu begrenzen und sich ihr anzupassen. Eine Tätigkeit muss beitragen, ohne den anderen zu schaden.

Selbst diese Definition war umstritten. Zweitausendzweiundzwanzig kamen Gas und Atomkraft unter Bedingungen hinein.

In Frankreich hat der Staat zweitausendsechzehn außerdem das ISR-Label geschaffen, für sozial verantwortliches Investieren. Seine Kriterien wurden seither verschärft.

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Und dann gibt es das Greenwashing. Ein Fonds nennt sich grün, ist es aber nicht, oder viel weniger, als er behauptet.

Im Jahr zweitausenddreiundzwanzig verhängte die amerikanische Börsenaufsicht neunzehn Millionen Dollar Strafe gegen DWS, die Fondsgesellschaft der Deutschen Bank.

Grund: Sie hatte ihre ESG-Kriterien strenger dargestellt, als sie wirklich waren.

Greenwashing ist nicht immer eine Lüge. Oft ist es ein ehrgeiziger Name auf einem ganz gewöhnlichen Fonds.

Letzte, überraschendste Falle: Die Noten selbst sind sich untereinander nicht einig.

Beim Kredit geben die Ratingagenturen fast immer dieselbe Note. Eine Studie des MIT hat ihre Übereinstimmung gemessen: fast perfekt.

Bei ESG hat dieselbe Studie sechs Agenturen verglichen. Ihre Noten stimmen nur knapp in mehr als der Hälfte der Fälle überein.

Dasselbe Unternehmen kann für die eine hervorragend und für die andere mittelmäßig sein. Es hängt davon ab, was man misst und was man gewichtet.

Die Wendung: Im Mai zweitausendzweiundzwanzig wurde Tesla aus einem großen ESG-Index genommen. ExxonMobil blieb darin.

Ein Hersteller von Elektroautos draußen, ein Ölriese drin. Weil die Note auch Führung und Soziales maß.

Eine ESG-Note sagt also nicht, ob ein Unternehmen gut für den Planeten ist. Sie sagt, wie es seine Risiken handhabt, nach einer Agentur.

Um einen Fonds zu beurteilen, bleiben Sie nicht beim Namen stehen. Öffnen Sie die Liste seiner größten Positionen.

Finden Sie dort, was Sie vermeiden wollten, schützt Sie das Etikett nicht.

Fragen Sie auch, welches Label er trägt und was dieses Label wirklich ausschließt. Manche schließen viel aus, andere fast nichts.

Ein Label ist ein Ausgangspunkt, keine Garantie. Der wahre Inhalt eines Fonds ist seine Positionsliste.