Die Massen

Allein kann man vernünftig sein. In der Masse tut man Dinge, die man allein nie getan hätte. Und Märkte sind Massen.

Erster Motor: FOMO. Vier englische Buchstaben für die Angst, etwas zu verpassen.

Ihr Nachbar hat mit einer Kryptowährung gewonnen. Ihr Kollege auch. Sie haben nichts verloren. Aber es tut weh wie ein Verlust.

Also kauft man. Nicht weil der Preis gut ist, sondern weil er steigt. Und oft spät, wenn alle darüber reden.

Dieser Motor läuft in allen Blasen: man kauft, um nicht der Einzige zu sein, der nicht gekauft hat.

Zweiter: das Herdenverhalten. Folgen, weil die anderen folgen.

Das ist nicht immer dumm. Wenn alle rennen, brennt es vielleicht. Kopieren ist oft eine gute Abkürzung.

Das Problem ist, wenn alle kopieren und niemand mehr hinsieht.

Profis entgehen dem nicht. Ein Verwalter, der sich mit allen irrt, riskiert seine Stelle weniger als einer, der sich allein irrt.

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Dritter: die Informationskaskade. Jeder ignoriert, was er weiß, um dem zu folgen, was er sieht.

Zwei leere Restaurants, nebeneinander. Der erste Gast wählt A, zufällig. Der zweite zögert, sieht jemanden in A und geht hinein.

Der dritte hielt B für besser. Aber zwei Gäste in A sind ein Signal. Er geht in A. Und so weiter.

Am Ende ist A voll und B leer. Und alles beruht auf dem Zufall des ersten Gastes.

Eine Kaskade wirkt solide, da sich alle einig sind. Sie ist zerbrechlich: eine einzige Nachricht kann alles umwerfen.

Vierter: die selbsterfüllende Prophezeiung. Der Soziologe Robert Merton benannte sie neunzehnhundertachtundvierzig, am Beispiel einer Bank.

Eine Bank ist gesund. Ein Gerücht sagt, sie werde fallen. Die Kunden heben ihr Geld ab, aus Vorsicht.

Eine Bank hält aber nur einen kleinen Teil der Einlagen verfügbar. Der Rest ist verliehen. Kommen alle zugleich, kann sie nicht zahlen.

Das Gerücht war falsch. Es wird wahr. Das ist der Bank Run.

Im September zweitausendsieben bilden sich im Vereinigten Königreich Schlangen vor den Filialen der Bank Northern Rock.

Im März zweitausenddreiundzwanzig erhält die Silicon Valley Bank an einem Tag Abhebungswünsche über zweiundvierzig Milliarden Dollar. Die Schlange steht auf den Handys.

Dafür gibt es die Einlagensicherung. Wenn jeder sein Geld geschützt weiß, muss niemand rennen.

Diese Mechanismen nähren sich gegenseitig. Die Angst, etwas zu verpassen, startet das Rennen, das Kopieren beschleunigt es, die Kaskade macht es blind.

Das Mittel ist nicht, immer das Gegenteil der Masse zu tun. Sie hat oft recht. Es ist, zu wissen, warum man handelt.

Vor dem Kauf eine Frage: würde ich es kaufen, wenn niemand darüber spräche? Ist die Antwort nein, kauft die Masse.