奠基人

很长时间里，经济学假设人是完全理性的。精于计算，冷静，从不被自己骗。

有几位研究者证明了这样的人并不存在。他们就是行为金融学的奠基人。

首先是两位以色列心理学家，丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基。他们从六十年代末开始合作。

一九七九年，他们发表了前景理论。这篇文章后来成为经济学里被引用最多的文章之一。

第一个观点：我们判断的不是财富，而是差距。相对于一个参照点的收益或损失。

第二个观点：损失比收益分量更重。按他们的测量，大约两倍。

第三个观点：我们会扭曲概率。极小的机会，在我们看来比实际更大。

所以同一个人，可以既买彩票又买保险。两种情况下，他都高估了一个小概率。

二零零二年，卡尼曼获得诺贝尔经济学奖。特沃斯基在一九九六年去世，而这个奖不颁给已故的人。

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然后是一位美国经济学家，理查德·塞勒。他收集了那些理论认为不可能存在的行为。

是他描述了心理账户：那些我们用来放钱、又改变我们决定的抽屉。

二零零八年，他和法学家卡斯·桑斯坦出版了《助推》。轻轻推一下：换一种方式呈现选择，不强加任何东西。

默认加入退休储蓄，就是一种助推。没人被强迫。但正确的选择变成了最容易的选择。

塞勒在二零一七年获得诺贝尔奖。

最后是罗伯特·希勒。他看的是整个市场，和市场的狂热。

早在一九八一年，他就证明了股价的波动远大于它们本该反映的分红。

二零零零年三月，他出版了《非理性繁荣》。这个说法来自美联储主席艾伦·格林斯潘的一次讲话。

这本书几乎是在互联网泡沫的顶峰出版的。接下来的几个月里，纳斯达克崩盘了。

二零零五年的新版里，他对美国房价发出了警告。两年后，危机开始了。

他在二零一三年获得诺贝尔奖。和尤金·法马同一年，而法马是市场有效性的坚定捍卫者。

这些研究者并没有证明市场是疯的。他们证明的是，组成市场的人是人。

而且我们的错误不是随机发生的。它们朝着可以预测的方向走。

这是个好消息。可以预测的东西就可以提前准备：写好的规则，默认选项，自动的投入。

行为金融学不会让你变得完美。它教你知道自己会在哪里出错。这已经很多了。