Os fundadores

Durante muito tempo, a economia supôs um ser humano perfeitamente racional. Calculista, frio, nunca enganado por si mesmo.

Alguns investigadores mostraram que esta personagem não existe. São os fundadores das finanças comportamentais.

Primeiro, dois psicólogos israelitas, Daniel Kahneman e Amos Tversky. Trabalham juntos a partir do fim dos anos sessenta.

Em mil novecentos e setenta e nove, publicam a teoria da perspetiva. Um artigo que se tornou um dos mais citados da economia.

Primeira ideia: não se julga uma riqueza, mas uma diferença. Um ganho ou uma perda, em relação a um ponto de referência.

Segunda ideia: as perdas pesam mais do que os ganhos. Cerca do dobro, segundo as medições deles.

Terceira ideia: deformam-se as probabilidades. As hipóteses minúsculas parecem-nos maiores do que são.

É por isso que a mesma pessoa pode comprar um bilhete de lotaria e um seguro. Nos dois casos, sobrestima uma pequena probabilidade.

Em dois mil e dois, Kahneman recebe o prémio Nobel da economia. Tversky morreu em mil novecentos e noventa e seis, e o prémio não é dado a quem já morreu.

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Depois, um economista americano, Richard Thaler. Colecionou os comportamentos que a teoria dizia impossíveis.

É ele que descreve a contabilidade mental: essas gavetas onde se arruma o dinheiro, e que mudam as nossas decisões.

Em dois mil e oito, com o jurista Cass Sunstein, publica Nudge. Um empurrãozinho: apresentar uma escolha de outra forma, sem impor nada.

A inscrição por defeito na poupança para a reforma é um nudge. Ninguém é obrigado. Mas a boa escolha torna-se a mais fácil.

Thaler recebe o prémio Nobel em dois mil e dezassete.

Por fim, Robert Shiller. Ele olha para mercados inteiros, e para os seus exageros.

Logo em mil novecentos e oitenta e um, mostra que as cotações das ações mexem muito mais do que os dividendos que deviam refletir.

Em março de dois mil, publica Exuberância Irracional. A expressão vinha de um discurso de Alan Greenspan, o presidente da Reserva Federal.

O livro sai quase no topo da bolha da Internet. Nos meses seguintes, o Nasdaq afunda.

Numa nova edição, em dois mil e cinco, alerta para os preços do imobiliário americano. Dois anos depois, a crise começa.

Recebe o prémio Nobel em dois mil e treze. No mesmo ano que Eugene Fama, o grande defensor da eficiência dos mercados.

Estes investigadores não provaram que os mercados são loucos. Mostraram que as pessoas que os fazem são humanas.

E que os nossos erros não caem ao acaso. Vão em direções previsíveis.

É uma boa notícia. O que é previsível pode preparar-se: regras escritas, escolhas por defeito, depósitos automáticos.

As finanças comportamentais não o tornam perfeito. Ensinam-lhe onde se vai enganar. Já é muito.