Las formas del dinero

Uno cree que solo existe un tipo de euro. En realidad circulan varios, y no los crean los mismos.

El primero es el dinero del banco central. El que crea el banco central: los billetes, y las cuentas que los bancos tienen en él.

Es el único dinero que no depende de ningún banco privado. Un billete no puede quebrar.

Pero los billetes son solo una pequeña parte del dinero. En el Reino Unido, el banco central calcula que pesan alrededor de un tres por ciento.

El resto es dinero de crédito: los saldos de sus cuentas en el banco. Y nace de una forma sorprendente.

Pongamos que un banco le presta doscientos mil euros para una casa. No saca ese dinero de ninguna caja fuerte.

Anota doscientos mil euros en su cuenta. El préstamo crea el depósito. Acaba de aparecer dinero.

Cuando usted devuelve, es al revés: el dinero desaparece. El dinero de las cuentas vive al ritmo de los créditos.

Este dinero es una promesa del banco, la de darle billetes cuando los pida. En Europa, está garantizado hasta cien mil euros por banco.

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Tercera forma, en preparación en muchos países: la moneda digital de banco central. Se dice CBDC.

La idea: un billete, pero digital. Dinero del banco central que cualquiera podría tener directamente, sin pasar por un banco privado.

Las Bahamas lanzaron una ya en dos mil veinte. China prueba su yuan digital a gran escala. La zona euro prepara un euro digital.

La pregunta incómoda: si todos guardan su dinero en el banco central, ¿qué pasa con los depósitos de los bancos, y por tanto con sus préstamos?

Por eso los proyectos suelen prever un límite por persona. Las cantidades que se barajan cambian según avanzan las conversaciones.

Cuarta forma, venida del sector privado: la stablecoin. Una ficha digital que promete valer siempre un dólar, o un euro.

Para cumplir esa promesa, el emisor dice guardar reservas: dólares en el banco, títulos del Estado a corto plazo.

Pero la promesa solo vale lo que esas reservas. En marzo de dos mil veintitrés, una gran stablecoin tiene más de tres mil millones de dólares atrapados en un banco que cae.

Durante un fin de semana, baja hacia ochenta y siete centavos. Solo se recupera cuando el Estado garantiza los depósitos de ese banco.

Otras no tenían reservas de verdad, solo un algoritmo. En mayo de dos mil veintidós, una de ellas se hundió casi hasta cero.

Europa regula ahora estas fichas, con reglas sobre las reservas y los emisores. Y esas reglas siguen cambiando.

Cuatro dineros, y siempre la misma pregunta: ¿quién promete, y qué garantiza la promesa?

Un billete es la promesa del banco central. Un depósito, la de un banco, garantizada hasta un límite. Una stablecoin, la de una empresa.

En una pantalla, todos se parecen. Lo que los distingue es lo que queda el día en que algo se rompe.