Os acidentes de máquina

As quedas nem sempre vêm do medo dos homens. Às vezes, são as máquinas que se descontrolam.

Hoje, grande parte das ordens de Bolsa é dada por programas. Compram e vendem em milésimos de segundo.

Seis de maio de dois mil e dez, início da tarde em Nova Iorque. O mercado já está nervoso, por causa da dívida grega.

Um fundo lança uma ordem de venda gigante, entregue a um algoritmo. O programa vende depressa, sem olhar para o preço.

As outras máquinas passam os contratos umas às outras, e depois retiram-se. Do outro lado, de repente, quase não há compradores.

Em poucos minutos, o Dow Jones perde quase mil pontos. Cerca de nove por cento, sem notícia nenhuma.

Algumas ações trocam-se a um cêntimo. Outras a cem mil dólares. Os preços já não fazem sentido nenhum.

Vinte minutos depois, o essencial da queda está apagado. Milhares de transações absurdas são anuladas.

Mas quem tinha uma ordem de venda automática vendeu no pior momento, a preços ridículos.

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Primeira lição: uma ordem ao mercado aceita qualquer preço. Uma ordem com limite fixa o seu.

Um de agosto de dois mil e doze. A Knight Capital é um dos maiores intermediários da Bolsa americana.

Nessa manhã, a empresa instala um novo software em oito servidores. Um deles não é atualizado.

Nesse servidor, um código antigo acorda. Compra e vende milhões de ações, sem parar.

São precisos quarenta e cinco minutos para perceber e cortar tudo. A perda: cerca de quatrocentos e quarenta milhões de dólares.

Quase dez milhões de dólares por minuto. A empresa tem de ser salva por investidores, e depois é absorvida.

Cinco de fevereiro de dois mil e dezoito. Desta vez, o problema não é um bug. É um produto.

Produtos cotados permitiam apostar contra a volatilidade. Ganhavam quando o mercado estava calmo, e estava há muito tempo.

Um produto inverso diário faz o contrário do seu índice, todos os dias. Se o índice subir dez por cento, perde dez por cento.

Digamos dez mil euros lá dentro. Se o índice duplicar num dia, o produto perde cem por cento. Não sobra nada, ou quase.

Nessa segunda-feira, o índice do medo, o VIX, mais do que duplica. O mais conhecido destes produtos perde cerca de noventa e seis por cento.

No dia seguinte, o emitente anuncia que o fecha. Chamou-se a este dia o Volmageddon.

Três acidentes, a mesma lição. Uma máquina faz exatamente o que lhe disseram, mesmo quando é absurdo.

Para si, dois reflexos. Ordens com limite em vez de ao mercado. E nunca um produto em que não vê como pode cair a zero.