Les maisons quantitatives

Quelques fonds ont fait des mathématiques une machine à gagner de l'argent. Leurs noms circulent comme des légendes.

Le plus célèbre s'appelle Medallion. Il appartient à Renaissance Technologies, une société fondée par Jim Simons.

Simons n'est pas un financier. C'est un mathématicien de haut niveau, ancien décrypteur de codes, qui a dirigé un département universitaire de mathématiques.

Il recrute des mathématiciens, des physiciens, des spécialistes de la reconnaissance vocale. Presque personne ne vient de Wall Street.

Selon le journaliste Gregory Zuckerman, Medallion a rapporté environ soixante-six pour cent par an avant frais, de mille neuf cent quatre-vingt-huit à deux mille dix-huit.

Les frais sont énormes, jusqu'à cinq pour cent par an et quarante-quatre pour cent des gains. Après eux, il reste environ trente-neuf pour cent par an.

À ce rythme, mille euros deviennent près de vingt-sept mille en dix ans. Personne n'a fait mieux sur une si longue période.

Mais vous ne pouvez pas y entrer. Depuis le milieu des années deux mille, Medallion est réservé à ceux qui travaillent dans la maison.

Pourquoi fermer une telle machine ? La raison avancée : ses signaux ne supportent pas de grosses sommes. Plus on y met d'argent, plus l'avantage fond.

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Renaissance gère aussi des fonds ouverts aux clients extérieurs. Leurs résultats sont bien plus ordinaires.

D'autres maisons suivent la même voie. D. E. Shaw, fondée en mille neuf cent quatre-vingt-huit par un informaticien, David Shaw.

Un jeune employé y travaillait avant de partir fonder une librairie en ligne. Il s'appelait Jeff Bezos.

Two Sigma, créée en deux mille un, se présente comme une entreprise de technologie autant que de finance.

Leur point commun : la recherche avant le marché. Des chercheurs, des données, des tests. Et seulement ensuite, des ordres.

Enfin, Citadel. Fondée en mille neuf cent quatre-vingt-dix par Ken Griffin, qui avait commencé à investir depuis sa chambre d'étudiant.

À côté de son fonds, Citadel Securities est devenu l'un des plus grands teneurs de marché du monde.

Un teneur de marché propose en permanence un prix d'achat et un prix de vente. Il gagne le petit écart entre les deux, des millions de fois.

Quand un particulier américain passe un ordre, il y a de fortes chances qu'il soit exécuté par Citadel, ou par l'un de ses rares concurrents.

Ces géants partagent un secret : un petit avantage, appliqué à une échelle immense, avec une discipline de fer.

Pour un épargnant, la leçon n'est pas de les imiter. C'est de savoir qui se trouve souvent de l'autre côté de l'écran.

Face à ces machines, jouer vite et souvent est une course perdue d'avance. Investir lentement, c'est jouer à un autre jeu.