La finance quantitative

La finance quantitative remplace l'intuition par des données et des calculs. Elle cherche des régularités dans des montagnes de chiffres.

Son premier ennemi, c'est le bruit. Les prix bougent surtout au hasard. Le signal, la petite part prévisible, est minuscule.

Pour l'exemple : une action bouge d'environ un pour cent par jour. Un bon signal ajoute peut-être deux centièmes de pour cent. Un pour cinquante.

C'est comme écouter un murmure au milieu d'un stade. Il faut des milliers d'observations pour l'entendre.

Deuxième outil : le backtest. On teste une règle sur le passé, pour voir ce qu'elle aurait rapporté.

Le problème : tout marche sur le passé, si l'on cherche assez longtemps. Le passé ne se défend pas.

Testez vingt règles qui ne valent rien. Avec le seuil statistique habituel de cinq pour cent, une, en moyenne, aura l'air de fonctionner.

Et vous avez environ soixante-quatre pour cent de chances d'en trouver au moins une. Il suffit alors de ne montrer que celle-là.

C'est le surapprentissage : trouver un motif dans un jeu de dés. La règle colle au passé, et échoue sur l'avenir.

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Plus une règle a de réglages, plus elle colle au passé. Et moins elle a de chances de fonctionner ensuite.

Les chercheurs eux-mêmes s'y sont laissé prendre. Une étude de deux mille seize recense plus de trois cents facteurs censés prédire les rendements.

Une autre montre qu'après leur publication, le rendement de ces anomalies baisse en moyenne de plus de la moitié.

Les bons quants se protègent. Ils gardent des données de côté, jamais touchées, pour le test final.

Ils exigent une explication économique : pourquoi cet effet existerait-il ? Et qui accepterait de perdre de l'autre côté ?

Ils comptent les frais réels, et se méfient d'une courbe trop belle. Une stratégie qui n'a jamais perdu a surtout été trop bien ajustée.

Pour trouver un signal que les autres n'ont pas, certains cherchent des données nouvelles. On les appelle les données alternatives.

Des images satellite pour compter les voitures sur les parkings des supermarchés. Ou pour mesurer les cuves de pétrole, vues du ciel.

Des tickets de caisse anonymisés, pour estimer les ventes avant l'annonce officielle. Le trafic d'un site web, pour sentir une tendance.

Mais un avantage se partage vite. Dès qu'une donnée se vend à tout le monde, son signal s'use.

Retenez : un résultat trop beau sur le passé doit inquiéter, pas rassurer.

Avant de croire un backtest, demandez toujours combien de règles ont été essayées pour trouver celle-ci.