Die Quant-Häuser

Ein paar Fonds haben aus Mathematik eine Geldmaschine gemacht. Ihre Namen kursieren wie Legenden.

Der berühmteste heißt Medallion. Er gehört Renaissance Technologies, einer von Jim Simons gegründeten Firma.

Simons ist kein Finanzmann. Er ist ein Spitzenmathematiker, ehemaliger Codeknacker, der eine mathematische Universitätsfakultät geleitet hat.

Er stellt Mathematiker, Physiker, Spezialisten für Spracherkennung ein. Fast niemand kommt von der Wall Street.

Laut dem Journalisten Gregory Zuckerman brachte Medallion von neunzehnhundertachtundachtzig bis zweitausendachtzehn etwa sechsundsechzig Prozent pro Jahr vor Gebühren.

Die Gebühren sind enorm, bis zu fünf Prozent pro Jahr und vierundvierzig Prozent der Gewinne. Danach bleiben etwa neununddreißig Prozent pro Jahr.

In diesem Tempo werden tausend Euro in zehn Jahren zu fast siebenundzwanzigtausend. Niemand hat es über so lange Zeit besser gemacht.

Aber Sie kommen nicht hinein. Seit Mitte der Zweitausenderjahre ist Medallion denen vorbehalten, die im Haus arbeiten.

Warum eine solche Maschine schließen? Der genannte Grund: ihre Signale vertragen keine großen Summen. Je mehr Geld man hineinsteckt, desto mehr schmilzt der Vorteil.

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Renaissance verwaltet auch Fonds, die externen Kunden offenstehen. Ihre Ergebnisse sind viel gewöhnlicher.

Andere Häuser gehen denselben Weg. D. E. Shaw, gegründet neunzehnhundertachtundachtzig von einem Informatiker, David Shaw.

Ein junger Angestellter arbeitete dort, bevor er ging, um eine Online-Buchhandlung zu gründen. Er hieß Jeff Bezos.

Two Sigma, gegründet zweitausendeins, stellt sich ebenso als Technologie- wie als Finanzunternehmen dar.

Ihre Gemeinsamkeit: die Forschung vor dem Markt. Forscher, Daten, Tests. Und erst danach Orders.

Schließlich Citadel. Gegründet neunzehnhundertneunzig von Ken Griffin, der in seinem Studentenzimmer zu investieren begonnen hatte.

Neben seinem Fonds ist Citadel Securities einer der größten Market Maker der Welt geworden.

Ein Market Maker bietet ständig einen Kaufpreis und einen Verkaufspreis. Er verdient die kleine Differenz zwischen beiden, millionenfach.

Wenn ein amerikanischer Privatanleger eine Order aufgibt, wird sie mit großer Wahrscheinlichkeit von Citadel ausgeführt, oder von einem seiner wenigen Konkurrenten.

Diese Riesen teilen ein Geheimnis: ein kleiner Vorteil, angewandt in riesigem Maßstab, mit eiserner Disziplin.

Für einen Sparer ist die Lehre nicht, sie nachzuahmen. Sondern zu wissen, wer oft auf der anderen Seite des Bildschirms sitzt.

Gegen diese Maschinen ist schnelles und häufiges Spielen ein verlorenes Rennen. Langsam zu investieren heißt, ein anderes Spiel zu spielen.