A taxa de câmbio

Vai a Nova Iorque com mil euros. Ao balcão, digamos que lhe dão mil e cem dólares. Porquê este número?

Porque uma taxa de câmbio é um preço. O preço de uma moeda, pago noutra.

Aqui, um euro vale um dólar e dez. É a cotação: quanto de uma moeda por uma unidade da outra.

Vista da América, a mesma coisa escreve-se ao contrário: um dólar vale cerca de zero vírgula noventa e um euros.

As duas escritas dizem o mesmo. Mas é preciso saber sempre qual se está a ler. Senão, lê-se tudo ao contrário.

Um ano depois, digamos que um euro vale um dólar e vinte. O que aconteceu?

O euro valorizou-se: compra mais dólares. Um pouco mais de nove por cento a mais.

E o dólar desvalorizou-se: compra menos euros. Um pouco mais de oito por cento a menos.

O mesmo movimento, dois números diferentes. Tudo depende do ponto de vista.

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Para si, em Nova Iorque, é uma boa notícia. Um quarto a duzentos e vinte dólares custava duzentos euros. Agora só custa cento e oitenta e três.

Para uma empresa europeia que vende na América, é o contrário. Os produtos dela ficam mais caros lá.

Então, qual é a taxa certa? Uma velha teoria responde: a paridade do poder de compra.

A ideia: a longo prazo, um mesmo cabaz devia custar o mesmo em todo o lado, depois de convertido.

Senão, compra-se onde é mais barato. E os preços, ou o câmbio, acabam por se ajustar.

Para a tornar legível, a revista The Economist publica desde mil novecentos e oitenta e seis o índice Big Mac.

A mesma sanduíche, vendida em dezenas de países. Compara-se o preço dela, país a país.

Digamos que custa cinco euros na Europa e seis dólares nos Estados Unidos. A taxa que iguala os dois: um dólar e vinte por euro.

Se o mercado disser um dólar e dez, o euro parece subvalorizado um pouco mais de oito por cento. A sanduíche é mais barata cá.

Mas um Big Mac também contém rendas e salários locais, que não viajam. O índice é uma referência, não uma previsão.

E a paridade do poder de compra funciona mal a curto prazo. As diferenças podem durar anos.

Três reflexos, então. Ler a cotação no sentido certo. E perguntar sempre: valorizado para quem?

E lembrar que, a longo prazo, os preços puxam as moedas. Devagar, mas puxam.