Le carnet d'ordres

Vous lisez qu'une action vaut dix euros. En réalité, il n'existe pas un prix, mais deux. Et une longue file d'attente.

Cette file, c'est le carnet d'ordres. D'un côté, ceux qui veulent acheter. De l'autre, ceux qui veulent vendre.

Chacun annonce un prix et une quantité. Les acheteurs veulent payer le moins possible, les vendeurs vendre le plus cher.

Mettons : le meilleur acheteur propose dix euros. Le meilleur vendeur demande dix euros et cinq centimes.

Entre les deux, il y a un trou de cinq centimes. C'est la fourchette. Tant que personne ne cède, rien ne s'échange.

Si vous achetez puis revendez tout de suite, vous perdez cette fourchette. Sur mille actions : cinquante euros.

Une action très échangée a une fourchette minuscule. Une petite valeur peu suivie, une fourchette bien plus large.

Le prix affiché ne dit pas tout. Il faut aussi savoir combien d'actions attendent à chaque prix. C'est la profondeur.

Pour l'exemple : deux cents actions à dix euros cinq. Trois cents à dix euros dix. Puis mille à dix euros trente.

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Vous voulez six cents actions, tout de suite. Vous prenez les deux cents premières, puis les trois cents suivantes, puis cent plus haut.

Total : six mille soixante-dix euros, au lieu de six mille trente. Quarante euros de plus, juste parce que le carnet était mince.

Votre propre achat a fait monter le prix. Un carnet profond absorbe les gros ordres. Un carnet mince les fait payer.

Ce que vous venez de passer s'appelle un ordre au marché. Vous choisissez la vitesse. Le prix, vous le subissez.

L'autre choix, c'est l'ordre à cours limité. Vous fixez un prix maximum, et vous attendez qu'un vendeur l'accepte.

Vous maîtrisez le prix. Mais vous risquez de ne jamais être servi, si le marché s'éloigne.

Vitesse ou prix : c'est tout l'arbitrage. Sur une valeur peu échangée, l'ordre au marché peut coûter très cher.

Et les gros investisseurs ? Ils ont un problème : s'ils montrent tout ce qu'ils veulent vendre, le prix s'effondre avant qu'ils commencent.

Alors ils utilisent l'ordre iceberg. Mettons cinq mille actions à vendre, dont seulement cent visibles dans le carnet.

Dès que les cent sont vendues, cent autres apparaissent. Le reste demeure caché sous la surface.

Le carnet que vous voyez n'est donc jamais tout à fait le vrai. Il y a des ordres qu'on ne montre pas.

Retenez trois choses. Un prix, c'est deux prix et un écart. Une quantité compte autant qu'un prix.

Et avant d'acheter, demandez-vous ce qui compte le plus pour vous : être servi vite, ou être servi au bon prix.