ऑर्डर बुक: दिखाए गए भाव के पीछे क्या है

आप पढ़ते हैं कि एक शेयर दस यूरो का है। असल में एक भाव नहीं, दो भाव होते हैं। और एक लंबी क़तार।

यह क़तार ऑर्डर बुक है। एक तरफ़ ख़रीदना चाहने वाले। दूसरी तरफ़ बेचना चाहने वाले।

हर कोई एक भाव और एक मात्रा बताता है। ख़रीदार कम से कम देना चाहते हैं, बेचने वाले ज़्यादा से ज़्यादा लेना।

मान लीजिए: सबसे अच्छा ख़रीदार दस यूरो देता है। सबसे अच्छा विक्रेता दस यूरो पाँच सेंट माँगता है।

दोनों के बीच पाँच सेंट का फ़ासला है। इसे स्प्रेड कहते हैं। जब तक कोई झुके नहीं, कुछ नहीं बिकता।

अगर आप ख़रीदकर तुरंत बेच दें, तो यह स्प्रेड गँवाते हैं। एक हज़ार शेयरों पर: पचास यूरो।

बहुत ज़्यादा बिकने वाले शेयर का स्प्रेड बहुत छोटा होता है। कम देखे जाने वाले छोटे शेयर का कहीं बड़ा।

दिखाया गया भाव सब कुछ नहीं बताता। यह भी जानना पड़ता है कि हर भाव पर कितने शेयर इंतज़ार में हैं। इसे गहराई कहते हैं।

उदाहरण के लिए: दस यूरो पाँच सेंट पर दो सौ शेयर। दस यूरो दस सेंट पर तीन सौ। फिर दस यूरो तीस सेंट पर एक हज़ार।

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आपको छह सौ शेयर तुरंत चाहिए। आप पहले दो सौ लेते हैं, फिर अगले तीन सौ, फिर सौ ऊपर वाले भाव पर।

कुल: छह हज़ार तीस की जगह छह हज़ार सत्तर यूरो। चालीस यूरो ज़्यादा, सिर्फ़ इसलिए कि बुक पतली थी।

आपकी अपनी ख़रीद ने भाव चढ़ा दिया। गहरी बुक बड़े ऑर्डर सोख लेती है। पतली बुक उनकी क़ीमत वसूलती है।

आपने जो दिया उसे मार्केट ऑर्डर कहते हैं। आप रफ़्तार चुनते हैं। भाव आपको झेलना पड़ता है।

दूसरा विकल्प है लिमिट ऑर्डर। आप एक अधिकतम भाव तय करते हैं, और इंतज़ार करते हैं कि कोई विक्रेता उसे माने।

भाव आपके हाथ में है। पर अगर बाज़ार दूर चला जाए, तो हो सकता है ऑर्डर कभी पूरा न हो।

रफ़्तार या भाव: पूरा सौदा यही है। कम बिकने वाले शेयर पर मार्केट ऑर्डर बहुत महँगा पड़ सकता है।

और बड़े निवेशक? उनकी मुश्किल है: अगर वे दिखा दें कि कितना बेचना है, तो शुरू करने से पहले ही भाव ढह जाता है।

इसलिए वे आइसबर्ग ऑर्डर इस्तेमाल करते हैं। मान लीजिए पाँच हज़ार शेयर बेचने हैं, जिनमें से सिर्फ़ सौ बुक में दिखते हैं।

जैसे ही सौ बिकते हैं, सौ और दिखने लगते हैं। बाक़ी सतह के नीचे छिपे रहते हैं।

इसलिए जो बुक आप देखते हैं, वह कभी पूरी असली नहीं होती। कुछ ऑर्डर दिखाए ही नहीं जाते।

तीन बातें याद रखिए। एक भाव यानी दो भाव और एक फ़ासला। मात्रा भी भाव जितनी ही मायने रखती है।

और ख़रीदने से पहले ख़ुद से पूछिए कि आपके लिए क्या ज़्यादा अहम है: जल्दी पूरा होना, या सही भाव पर पूरा होना।