O ouro: O refúgio que não rende nada

Há milénios que o ouro guarda o seu valor. Não enferruja, não se gasta, e não se encontra muito.

Em finanças, chama-se valor refúgio. Quando o medo sobe, muitos investidores viram-se para ele.

Em dois mil e oito, as grandes Bolsas perdem mais de um terço do valor. O ouro acaba o ano em ligeira subida.

É a sua grande qualidade: não depende de nenhuma empresa, de nenhum banco, de nenhum Estado. Não pode falir.

Mas um refúgio não é uma aplicação milagrosa. A história de mil novecentos e oitenta mostra-o.

Os anos setenta são os da inflação. Os preços disparam, e o ouro com eles.

Em janeiro de mil novecentos e oitenta, a onça chega aos oitocentos e cinquenta dólares. Toda a gente o quer.

Depois Paul Volcker, à frente do banco central americano, sobe as taxas para perto de vinte por cento para travar a inflação.

De repente, uma conta remunerada rende muito. E o ouro, que não rende nada, perde o encanto.

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O preço afunda. Por volta de dois mil, a onça cai abaixo dos trezentos dólares. Mais de sessenta por cento de queda.

Quem comprou no topo tem de esperar por dois mil e oito para recuperar o preço. Sem sequer contar com a inflação.

Durante esses anos, os bancos centrais vendiam o seu ouro. Parecia pertencer ao passado.

Desde dois mil e dez, voltaram a comprar. E desde dois mil e vinte e dois, compram mais de mil toneladas por ano.

Porquê? Para dependerem um pouco menos do dólar, e terem um ativo que nenhum outro país pode congelar.

Mas eis o que o ouro não faz: não paga nada. Nem juros, nem dividendos, nem rendas.

Uma ação dá-lhe uma parte dos lucros. Uma obrigação, cupões. Um lingote continua a ser um lingote.

Para o exemplo: dez mil euros aplicados a três por cento durante dez anos passam a treze mil quatrocentos e trinta e nove euros.

Para fazer o mesmo, o ouro tem de subir mais de trinta e quatro por cento no mesmo período. Só para empatar.

E guardá-lo custa: um cofre, um seguro, ou custos de gestão se passar por um fundo.

Todo o seu rendimento vem, portanto, de uma só coisa: que alguém, mais tarde, pague mais por ele.

O que funciona para o ouro é o medo, a inflação e taxas baixas. Quando as taxas sobem muito, sofre.

O ouro às vezes protege, mas nunca trabalha. É um seguro, não um motor.