El oro: El refugio que no rinde nada

Desde hace milenios, el oro conserva su valor. No se oxida, no se desgasta, y no se encuentra mucho.

En finanzas se le llama valor refugio. Cuando sube el miedo, muchos inversores se vuelven hacia él.

En dos mil ocho, las grandes Bolsas pierden más de un tercio de su valor. El oro, en cambio, termina el año con una ligera subida.

Es su gran virtud: no depende de ninguna empresa, de ningún banco, de ningún Estado. No puede quebrar.

Pero un refugio no es una inversión milagrosa. La historia de mil novecientos ochenta lo demuestra.

Los años setenta son los de la inflación. Los precios se disparan, y el oro con ellos.

En enero de mil novecientos ochenta, la onza llega a ochocientos cincuenta dólares. Todo el mundo lo quiere.

Luego Paul Volcker, al frente del banco central estadounidense, sube los tipos cerca del veinte por ciento para acabar con la inflación.

De pronto, una cuenta remunerada rinde mucho. Y el oro, que no rinde nada, pierde su atractivo.

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El precio se hunde. Hacia el año dos mil, la onza cae por debajo de trescientos dólares. Más de un sesenta por ciento de caída.

Quien compró en la cima tiene que esperar a dos mil ocho para recuperar su precio. Sin contar siquiera la inflación.

Durante esos años, los bancos centrales vendían su oro. Parecía cosa del pasado.

Desde dos mil diez, han vuelto a comprar. Y desde dos mil veintidós, compran más de mil toneladas al año.

¿Por qué? Para depender algo menos del dólar, y tener un activo que ningún otro país puede congelar.

Pero esto es lo que el oro no hace: no paga nada. Ni intereses, ni dividendos, ni alquiler.

Una acción le da una parte de los beneficios. Un bono, cupones. Un lingote sigue siendo un lingote.

Para el ejemplo: diez mil euros invertidos al tres por ciento durante diez años se convierten en trece mil cuatrocientos treinta y nueve euros.

Para igualarlo, el oro tiene que ganar más de un treinta y cuatro por ciento en el mismo periodo. Solo para empatar.

Y guardarlo cuesta: una caja fuerte, un seguro, o comisiones de gestión si se pasa por un fondo.

Todo su rendimiento viene, por tanto, de una sola cosa: que alguien, más adelante, pague más por él.

Lo que le va bien al oro es el miedo, la inflación y los tipos bajos. Cuando los tipos suben con fuerza, sufre.

El oro a veces protege, pero nunca trabaja. Es un seguro, no un motor.