Auf Seiten des Marktes

Hinter jedem Börsenkurs stehen Menschen. Genaue Berufe, jeder mit seiner Rolle und seiner Art, bezahlt zu werden.

Zu verstehen, wer was tut, hilft beim Einordnen dessen, was man hört. Und zu wissen, woher die Meinung kommt, die man Ihnen gibt.

Erster Beruf: der Händler. Im Kino errät er schreiend die Zukunft. In Wirklichkeit besteht seine Arbeit vor allem darin, ein Risiko zu halten.

Nehmen wir einen Market Maker. Er bietet an, zu neunundneunzig Euro achtundneunzig zu kaufen und zu hundert Euro zwei zu verkaufen.

Bei hunderttausend gekauften und wieder verkauften Aktien bringen ihm diese vier Cent Abstand viertausend Euro.

Aber zwischen Kauf und Verkauf behält er die Aktien. Fällt der Kurs um ein Prozent, verliert er hunderttausend Euro.

Sein Beruf ist nicht das Raten. Er besteht darin, dieses Risiko zu messen, zu begrenzen und abzusichern. Eine Prognose würde nicht reichen.

Zweiter Beruf: der Verkäufer. Er verbindet die Bank mit ihren Kunden, oft professionellen Anlegern.

Er schlägt ihnen Ideen, Produkte, Preise vor. Und bekommt einen Teil von dem, was verkauft wird.

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Zum Beispiel eine Provision von einem Promille auf eine Order über fünfzig Millionen Euro: fünfzigtausend Euro.

Der Verkäufer ist deshalb nicht unehrlich. Aber sein Interesse ist, dass Sie kaufen. Gut zu wissen, bevor man zuhört.

Dritter Beruf: der Analyst. Er untersucht ein Unternehmen und veröffentlicht eine Meinung: kaufen, halten oder verkaufen.

Seine Studien wirken neutral. Aber er arbeitet oft für eine Bank, die diese Unternehmen auch als Kunden behalten will.

Ergebnis: Es gibt viel mehr Kaufempfehlungen als Verkaufsempfehlungen.

Die Meinung eines Analysten ist eine nützliche Information. Sie ist keine Wahrheit. Und man liest sie mit dem Namen seines Arbeitgebers.

Vierter Beruf: der Verwalter. Er entscheidet, wo das Geld anderer angelegt wird, in einem Fonds oder einem Mandat.

Er wird über Gebühren bezahlt, berechnet auf das verwaltete Geld. Nehmen wir einen Fonds von hundert Millionen Euro, mit eineinhalb Prozent im Jahr.

Eine Million fünfhunderttausend Euro Gebühren jedes Jahr. Ob der Fonds gewinnt oder verliert.

Die Wendung: Viele aktive Verwalter sind nach Gebühren schlechter als der Index, den sie zu schlagen versuchen.

Der Verwalter ist deshalb nicht nutzlos. Aber seine Kosten muss man mit dem vergleichen, was er wirklich bringt, über mehrere Jahre.

Händler, Verkäufer, Analyst, Verwalter. Der eine trägt ein Risiko, der andere verkauft, der dritte meint, der letzte entscheidet.

Bei jeder Meinung eine einfache Frage: Wie wird diese Person bezahlt? Die Antwort erklärt oft den Rest.

Berufe der Finanzwelt sind weder gut noch schlecht. Sie werden auf eine bestimmte Weise bezahlt. Das zu wissen, ist schon Schutz.